Apesar da impressionante valorização, analistas do Bank of America elevaram a recomendação das ações da Soitec SA para compra e veem potencial de mais 90% de subida
Empresa francesa de semicondutores pouco conhecida tornou-se num dos maiores vencedores em bolsa da inteligência artificial na Europa em 2026, graças a uma tecnologia que poucos concorrentes conseguem produzir.
PUBLICIDADE
PUBLICIDADE
As ações da Soitec SA valorizaram-se quase sete vezes este ano, passando de cerca de 23 euros no início de janeiro para aproximadamente 154 euros na tarde de segunda-feira, em Paris.
Ainda assim, no último exercício fiscal a empresa registou uma queda de 34% nas receitas anuais.
Agora, o Bank of America considera que o título pode quase duplicar novamente.
Na sexta-feira, o banco norte-americano melhorou a recomendação para a Soitec de Neutral para Buy e elevou o preço-alvo de 152 para 300 euros, o que implica um potencial de valorização superior a 90%.
A questão é perceber o que está a impulsionar esta subida e até que ponto depende de um único produto.
França: empresa lidera tecnologia crítica de IA
A Soitec não fabrica os processadores que treinam modelos de inteligência artificial. Produz as lâminas de silício de engenharia sobre as quais outras empresas de semicondutores constroem os seus chips.
Sediada em Bernin, perto de Grenoble, a empresa foi criada em 1992 a partir do instituto de investigação francês CEA-Leti.
Emprega mais de 2 000 pessoas e detém mais de 4 700 patentes.
No início deste mês, a jornalista da Euronews Valérie Gauriat visitou as instalações de produção da Soitec para a série Made in Europe.
Nas salas limpas, as lâminas de silício passam por dezenas de etapas de fabrico, permitindo à empresa manipular camadas de material incrivelmente finas.
“O nosso trabalho é correr mais depressa do que a concorrência”, afirmou o diretor de tecnologia Christophe Maleville à Euronews.
Essa especialização está a tornar-se cada vez mais valiosa à medida que os centros de dados de IA precisam de transferir quantidades enormes de informação entre processadores.
A fotónica de silício oferece uma alternativa mais rápida e eficiente em termos energéticos às ligações tradicionais em cobre, utilizando luz em vez de sinais elétricos.
A Soitec fornece as lâminas de silício especializadas usadas na produção destes chips óticos, desempenhando um papel crítico no mercado em expansão da infraestrutura de IA.
Estados Unidos: Bank of America vê quase monopólio na fotónica de IA
“Estimamos que a Soitec detenha atualmente cerca de 95% de quota de mercado no fornecimento de lâminas Photonics-SOI”, escreveram o analista do Bank of America Oliver Wong e a sua equipa.
Concorrentes, incluindo a taiwanesa GlobalWafers, tentam entrar neste mercado.
Ainda assim, o banco espera que a competência tecnológica da Soitec e décadas de experiência em fabrico protejam a sua posição dominante.
Essa vantagem poderá tornar-se cada vez mais valiosa à medida que os centros de dados de IA ficam maiores e exigem mais ligações óticas entre processadores.
O Bank of America estima que a área total de lâminas necessária para chips fotónicos vá crescer cerca de 60% por ano entre 2026 e 2030.
Em resumo, a procura pelos materiais da Soitec poderá aumentar bastante mais rápido do que o próprio número de processadores de IA.
As últimas previsões da empresa já apontam para uma aceleração significativa.
Em setembro, a Soitec antecipou que as receitas de fotónica atingiriam entre 2,5 e três vezes o nível do ano anterior no exercício fiscal que termina em março de 2027.
A empresa também previu um crescimento de cerca de 50% das receitas totais no trimestre de setembro.
Entretanto, a Soitec espera garantir acordos de capacidade plurianuais com oito dos seus cerca de dez maiores clientes de fotónica.
Estes acordos poderão tornar a procura futura mais previsível, apoiando o investimento em capacidade de produção adicional.
IA pode transformar rentabilidade da Soitec
Até há pouco tempo, a Soitec dependia fortemente da indústria dos smartphones, que representou cerca de metade das suas receitas no último exercício fiscal.
Mas, no trimestre de junho, a sua divisão mais ampla Edge & Cloud AI gerou 57% das vendas.
O Bank of America espera que essa transformação se acelere.
Projeta que as receitas de fotónica subam de 92 milhões de euros no exercício fiscal de 2026 para cerca de 680 milhões de euros no exercício de 2029.
Isso representaria quase metade das receitas de grupo previstas, de 1,43 mil milhões de euros, face a apenas 16% no último exercício.
Mais importante ainda, a rentabilidade poderá crescer ainda mais rápido do que as vendas.
O banco calcula que as lâminas fotónicas mantenham cerca de 80 cêntimos por cada euro de vendas após os custos de matérias-primas, contra 56 cêntimos nos restantes produtos da Soitec.
À medida que a fotónica se torna uma parte maior do negócio, o Bank of America espera que a margem bruta da empresa suba de 16% para 44% até ao exercício fiscal de 2029.
“Acreditamos que a margem bruta de 16% em FY26 marcou o ponto mais baixo para a Soitec”, escreveram Wong e os seus colegas.
Essa recuperação esperada sustenta a sua previsão de 10,62 euros de lucro por ação para o exercício fiscal de 2029, cerca de 71% acima do consenso de analistas da Visible Alpha.
Subida de quase 600% continua a trazer riscos significativos
A transformação da Soitec está longe de estar concluída.
As receitas anuais caíram 34%, para 592 milhões de euros, no exercício fiscal de 2026, enquanto as vendas em comunicações móveis recuaram 43%.
A divisão de smartphones encolheu mais 10% no trimestre de junho, à medida que os clientes continuaram a reduzir inventários.
O Bank of America prevê que o negócio móvel atinja o seu ponto mais baixo neste exercício fiscal, mas uma recuperação não está garantida.
Responder ao aumento da procura por fotónica também exigirá investimento substancial.
O banco espera que a Soitec anuncie uma expansão da sua fábrica de Singapura nos próximos meses, com um custo potencial de cerca de 700 milhões de euros.
A avaliação representa outro desafio.
A cerca de 154 euros por ação, a Soitec negoceia a quase 96 vezes o lucro estimado pelo Bank of America para o exercício que termina em março de 2027.
Uma valorização tão elevada deixa os investidores vulneráveis caso o investimento em infraestrutura de IA abrande ou tecnologias concorrentes ganhem terreno.
A Soitec publicará os resultados do primeiro semestre a 18 de novembro, oferecendo um novo teste ao seu ambicioso cenário de crescimento.
No início de 2026, os investidores estavam concentrados na queda das vendas de smartphones e na deterioração dos lucros.
Hoje, a Soitec é cada vez mais avaliada como um fornecedor crítico para a indústria global de IA.
A questão é saber se o negócio de fotónica conseguirá crescer suficientemente rápido para justificar uma cotação que poderá já ter antecipado uma transformação extraordinária.
Este artigo tem fins exclusivamente informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, recomendação de investimento, nem recomendação para comprar ou vender qualquer instrumento financeiro. Os leitores devem realizar a sua própria pesquisa e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomarem quaisquer decisões de investimento. Investir envolve risco, incluindo a possibilidade de perda de capital. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.