Apesar da impressionante recuperação, analistas do Bank of America subiram a Soitec SA para comprar e veem margem para mais 90% de valorização
Uma discreta empresa francesa de semicondutores tornou-se um dos maiores vencedores em bolsa da inteligência artificial na Europa em 2026, graças a uma tecnologia que poucos concorrentes conseguem produzir.
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As ações da Soitec SA valorizaram quase sete vezes desde o início do ano, passando de cerca de €23 em janeiro para aproximadamente €154 na tarde de segunda-feira em Paris.
Mesmo assim, a empresa reportou uma queda de 34% nas receitas anuais no último exercício.
Agora, o Bank of America considera que o título pode quase duplicar novamente.
Na sexta-feira, o banco norte-americano melhorou a recomendação sobre a Soitec de Neutra para Compra e elevou o preço-alvo de €152 para €300, o que implica um potencial de valorização superior a 90%.
O que está, então, a impulsionar esta subida e até que ponto depende de um único produto?
Empresa francesa Soitec lidera tecnologia crucial para a IA
A Soitec não fabrica os processadores que treinam modelos de inteligência artificial. Produz as pastilhas de silício desenvolvidas sobre as quais outras empresas de semicondutores constroem os seus chips.
Sediada em Bernin, perto de Grenoble, a empresa nasceu de um projeto do instituto de investigação francês CEA-Leti em 1992.
Emprega mais de 2 000 pessoas e detém mais de 4 700 patentes.
No início deste mês, a jornalista da Euronews Valérie Gauriat visitou as instalações de produção da Soitec para a série Made in Europe.
Nas salas limpas, as pastilhas de silício passam por dezenas de etapas de fabrico, permitindo à empresa manipular camadas de material incrivelmente finas.
“O nosso trabalho é correr mais depressa do que a concorrência”, afirmou o diretor de tecnologia, Christophe Maleville, à Euronews.
Essa especialização está a tornar-se cada vez mais valiosa, numa altura em que os centros de dados de IA precisam de transferir quantidades gigantescas de informação entre processadores.
A fotónica de silício oferece uma alternativa mais rápida e eficiente em termos energéticos às ligações tradicionais em cobre, ao utilizar luz em vez de sinais elétricos.
A Soitec fornece as pastilhas de silício especializadas usadas na produção destes chips fotónicos, assumindo um papel crítico no mercado em expansão da infraestrutura de IA.
Wall Street não foi a primeira a defender este argumento.
Em 11 de março, uma conta pseudónima na rede X chamada Serenity, então com cerca de 100 000 seguidores, anunciou ter tomado uma posição significativa na Soitec, alegando que a empresa detinha quase um monopólio nas pastilhas para ligações óticas de IA e que as ações poderiam triplicar em dois anos.
Nesse dia, a Soitec disparou 16% e quase 30% em duas sessões, apesar de não ter havido qualquer comunicado da empresa a justificar a subida.
Bank of America vê quase monopólio da Soitec na fotónica para IA
“Estimamos que a Soitec detenha atualmente cerca de 95% da quota de mercado no fornecimento de pastilhas Photonics-SOI”, escreveram o analista do Bank of America Oliver Wong e a sua equipa.
Concorrentes, entre os quais a taiwanesa GlobalWafers, tentam entrar neste mercado.
No entanto, o banco prevê que a competência tecnológica da Soitec e décadas de experiência industrial reforcem a sua posição dominante.
Essa vantagem poderá tornar-se ainda mais valiosa à medida que os centros de dados de IA crescem e exigem mais ligações óticas entre processadores.
O Bank of America calcula que a área total de pastilhas necessária para chips fotónicos aumentará cerca de 60% por ano entre 2026 e 2030.
Por outras palavras, a procura pelos materiais da Soitec poderá crescer significativamente mais rápido do que o próprio número de processadores de IA.
As previsões mais recentes da empresa já apontam para uma forte aceleração.
Em setembro, a Soitec antecipou que as receitas de fotónica atingiriam entre 2,5 e três vezes o nível do ano anterior no exercício que termina em março de 2027.
A empresa projetou igualmente um crescimento de cerca de 50% nas receitas totais no trimestre de setembro.
Paralelamente, a Soitec espera fechar acordos plurianuais de capacidade com oito dos cerca de dez maiores clientes de fotónica.
Esses contratos poderão tornar a procura futura mais previsível, facilitando o investimento em capacidade produtiva adicional.
IA pode transformar a rentabilidade da Soitec
Até há pouco tempo, a Soitec dependia fortemente da indústria de smartphones, responsável por cerca de metade das suas receitas no último exercício.
Mas, no trimestre de junho, a sua divisão alargada Edge & Cloud AI passou a gerar 57% das vendas.
O Bank of America antecipa que esta transformação se acelere.
O banco projeta que as receitas de fotónica subam de €92 milhões no exercício de 2026 para cerca de €680 milhões em 2029.
Isso representaria quase metade das receitas de grupo previstas, de €1,43 mil milhões, face aos apenas 16% registados no último exercício.
Mais importante ainda, a rentabilidade poderá aumentar ainda mais depressa do que as vendas.
O banco estima que as pastilhas de fotónica mantenham cerca de 80 cêntimos por cada euro de vendas após custos de matérias-primas, contra 56 cêntimos nos restantes produtos da Soitec.
À medida que a fotónica ganha peso no negócio, o Bank of America espera que a margem bruta da empresa suba de 16% para 44% até ao exercício de 2029.
“Acreditamos que a margem bruta de 16% em 2026 marcou o ponto mais baixo para a Soitec”, escreveram Wong e os seus colegas.
Essa recuperação esperada sustenta a sua projeção de €10,62 de lucro por ação em 2029, cerca de 71% acima da média das estimativas dos analistas compiladas pela Visible Alpha.
Subida de quase 600% mantém riscos significativos
A transformação da Soitec está longe de concluída.
As receitas anuais caíram 34%, para €592 milhões, no exercício de 2026, enquanto as vendas em comunicações móveis recuaram 43%.
A divisão de smartphones encolheu mais 10% no trimestre de junho, à medida que os clientes continuaram a reduzir inventários.
O Bank of America prevê que o negócio móvel atinja o fundo este ano fiscal, mas não garante qualquer recuperação.
Responder ao aumento da procura por fotónica exigirá igualmente investimentos significativos.
O banco espera que a Soitec anuncie nos próximos meses a expansão da sua fábrica em Singapura, um projeto que poderá custar cerca de €700 milhões.
A valorização em bolsa constitui outro desafio.
A cerca de €154 por ação, a Soitec negoceia a quase 96 vezes o lucro por ação projetado pelo Bank of America para o exercício que termina em março de 2027.
Uma avaliação tão elevada torna os investidores mais vulneráveis caso o investimento em infraestrutura de IA abrande ou tecnologias concorrentes ganhem terreno.
A Soitec vai divulgar os resultados do primeiro semestre em 18 de novembro, oferecendo um novo teste às suas ambiciosas perspetivas de crescimento.
No início de 2026, os investidores concentravam-se na queda das vendas de smartphones e na deterioração dos lucros.
Hoje, a Soitec é cada vez mais vista como fornecedor crucial da indústria global de IA.
A questão é saber se o negócio de fotónica conseguirá crescer suficientemente depressa para justificar uma cotação que poderá já refletir uma transformação extraordinária.
Este artigo tem fins exclusivamente informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, aconselhamento de investimento nem recomendação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. Os leitores devem realizar a sua própria pesquisa e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomarem quaisquer decisões de investimento. Investir envolve risco, incluindo a possível perda de capital. Rentabilidades passadas não são indicativas de resultados futuros.