Apesar da impressionante subida, os analistas do Bank of America elevaram a recomendação para as ações da Soitec SA para comprar e veem potencial para uma valorização adicional de 90%
Uma discreta empresa francesa de semicondutores tornou-se em 2026 uma das maiores vencedoras em bolsa da inteligência artificial na Europa, graças a uma tecnologia que poucos concorrentes conseguem produzir.
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As ações da Soitec SA valorizaram quase sete vezes desde o início do ano, passando de cerca de 23 euros no início de janeiro para aproximadamente 154 euros na tarde de segunda-feira, em Paris.
Mesmo assim, a empresa apresentou no último exercício uma quebra de 34% nas receitas anuais.
Agora, o Bank of America considera que o título pode quase duplicar novamente.
Na sexta-feira, o banco norte-americano elevou a recomendação para a Soitec de “Neutra” para “Comprar” e aumentou o preço-alvo de 152 para 300 euros, o que implica um potencial de valorização superior a 90%.
O que está então a alimentar este rali em bolsa e até que ponto depende de um único produto?
França: empresa por detrás de tecnologia crucial para a IA
A Soitec não fabrica os processadores que treinam modelos de inteligência artificial. Produz os wafers de silício engenheirados sobre os quais outras empresas de semicondutores constroem os seus chips.
Sediada em Bernin, perto de Grenoble, a empresa nasceu em 1992 de um desmembramento do instituto de investigação francês CEA-Leti.
Emprega mais de 2 000 pessoas e detém mais de 4 700 patentes.
No início deste mês, a jornalista da Euronews Valérie Gauriat visitou as instalações de produção da Soitec para a série Made in Europe.
Nas salas limpas, os wafers de silício passam por dezenas de etapas de fabrico, o que permite à empresa manipular camadas de material extremamente finas.
“A nossa missão é correr mais depressa do que a concorrência”, afirmou o diretor de tecnologia, Christophe Maleville, à Euronews.
Essa especialização está a tornar-se cada vez mais valiosa à medida que os centros de dados de IA precisam de transferir quantidades enormes de informação entre processadores.
A fotónica em silício oferece uma alternativa mais rápida e eficiente em termos energéticos às ligações tradicionais em cobre, ao utilizar luz em vez de sinais eléctricos.
A Soitec fornece os wafers de silício especializados usados na produção destes chips ópticos, o que lhe confere um papel crítico no crescente mercado de infraestruturas de IA.
Bank of America vê quase monopólio na fotónica para IA
“Estimamos que a Soitec detenha atualmente cerca de 95% da quota de mercado no fornecimento de wafers Photonics-SOI”, referiram o analista do Bank of America Oliver Wong e a sua equipa.
Rivais como a taiwanesa GlobalWafers tentam entrar neste mercado.
Ainda assim, o banco espera que o saber-fazer tecnológico e as décadas de experiência industrial da Soitec protejam a sua posição dominante.
Essa vantagem poderá tornar-se ainda mais valiosa à medida que os centros de dados de IA crescem e exigem mais ligações ópticas entre processadores.
O Bank of America estima que a área total de wafers necessária para chips fotónicos aumente cerca de 60% por ano entre 2026 e 2030.
Ou seja, a procura pelos materiais da Soitec poderá crescer bastante mais depressa do que o próprio número de processadores de IA.
As previsões mais recentes da empresa já apontam para uma forte aceleração.
Em setembro, a Soitec projetou que as receitas de fotónica atingiriam entre 2,5 e três vezes o nível do ano anterior, no exercício que termina em março de 2027.
A empresa previu ainda um crescimento de cerca de 50% nas receitas totais no trimestre de setembro.
Entretanto, a Soitec espera fechar acordos plurianuais de capacidade com oito dos seus cerca de dez maiores clientes de fotónica.
Estes contratos poderão tornar a procura futura mais previsível e dar apoio a investimentos em capacidade produtiva adicional.
IA pode transformar a rentabilidade da Soitec
Até há pouco tempo, a Soitec dependia fortemente da indústria de smartphones, que representou cerca de metade das suas receitas no último exercício.
Mas, no trimestre de junho, a divisão mais ampla de Edge & Cloud AI passou a gerar 57% das vendas.
O Bank of America prevê que essa transformação se acelere.
O banco projeta que as receitas de fotónica subam de 92 milhões de euros no exercício de 2026 para cerca de 680 milhões de euros em 2029.
Isso corresponderia a quase metade das receitas de grupo previstas, de 1,43 mil milhões de euros, face a apenas 16% no último exercício.
Mais importante ainda, a rentabilidade poderá aumentar ainda mais depressa do que as vendas.
O banco calcula que, nos wafers de fotónica, a empresa retenha cerca de 80 cêntimos por cada euro de vendas após custos de matérias-primas, contra 56 cêntimos nos restantes produtos da Soitec.
À medida que a fotónica ganha peso no negócio, o Bank of America espera que a margem bruta da empresa suba de 16% para 44% até ao exercício de 2029.
“Acreditamos que a margem bruta de 16% no exercício de 2026 marcou o ponto mais baixo para a Soitec”, escreveram Wong e os seus colegas.
Esta recuperação esperada sustenta a previsão de ganhos por ação de 10,62 euros em 2029, cerca de 71% acima do consenso de analistas da Visible Alpha.
Rali de quase 600% continua a implicar riscos significativos
A transformação da Soitec está longe de estar concluída.
As receitas anuais caíram 34%, para 592 milhões de euros, no exercício de 2026, enquanto as vendas de comunicações móveis recuaram 43%.
A divisão de smartphones encolheu mais 10% no trimestre de junho, à medida que os clientes continuaram a reduzir inventários.
O Bank of America espera que o negócio móvel atinja o fundo este ano fiscal, mas a recuperação não é garantida.
Responder ao aumento da procura por fotónica exigirá igualmente investimentos significativos.
O banco espera que a Soitec anuncie nos próximos meses a expansão da fábrica de Singapura, um projeto que poderá rondar os 700 milhões de euros.
A valorização em bolsa é outro desafio.
A cerca de 154 euros por ação, a Soitec negoceia a quase 96 vezes os lucros estimados pelo Bank of America para o exercício que termina em março de 2027.
Uma avaliação tão elevada deixa os investidores expostos caso a despesa em infraestruturas de IA abrande ou tecnologias concorrentes ganhem terreno.
A Soitec apresentará os resultados do primeiro semestre em 18 de novembro, oferecendo um novo teste às suas ambiciosas previsões de crescimento.
No início de 2026, os investidores estavam concentrados na quebra das vendas de smartphones e na deterioração dos lucros.
Hoje, a Soitec é cada vez mais avaliada como um fornecedor crucial para a indústria global de IA.
A dúvida é se o negócio de fotónica conseguirá crescer suficientemente depressa para justificar uma cotação que poderá já refletir uma transformação extraordinária.
Este artigo tem fins exclusivamente informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, recomendação de investimento nem uma proposta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. Os leitores devem realizar a sua própria análise e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar quaisquer decisões de investimento. Investir envolve risco, incluindo a potencial perda de capital. Rendibilidades passadas não são indicativas de resultados futuros.