A Reserva Federal deverá manter as taxas inalteradas esta quarta-feira, a seis dias das intercalares nos EUA; com inflação a 3,7% e petróleo caro, investidores antecipam nova subida em dezembro e vão dissecar as palavras do presidente Kevin Warsh
Quando a Reserva Federal dos EUA anunciar a decisão, às 19h00 CET de quarta-feira, é amplamente esperado que mantenha inalterada a sua taxa de juro de referência, entre 3,75% e 4%, a menos de uma semana da votação das intercalares pelos norte-americanos.
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No contexto de uma inflação de 3,7%, preços da energia em máximos e nova subida em dezembro vista como provável, os investidores vão seguir de perto o presidente da Fed, Kevin Warsh, em busca de pistas sobre os próximos passos.
Os mercados atribuem mais de 90% de probabilidade à manutenção das taxas, mas veem 73% de hipótese de uma subida de um quarto de ponto percentual na reunião da Fed de 8 e 9 de dezembro, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, que acompanha os futuros sobre taxas de juro.
Essa decisão seguiria a subida de setembro, a primeira em três anos. Desde então, vários responsáveis de topo têm minimizado a urgência de voltar a agir.
O vice-presidente Philip Jefferson chamou a atenção, num discurso, para o aumento dos custos de financiamento de prazo mais longo, acrescentando que “os meus colegas e eu teremos de formar o nosso próprio juízo, o que poderá exigir mais tempo”.
John Williams, presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, reiterou a mesma ideia num discurso na Universidade de Buffalo, afirmando que “não há necessidade de agir com urgência”.
A política também se faz sentir.
“A Fed não quer irritar a Casa Branca seis dias antes de uma eleição”, afirmou Joseph LaVorgna, economista-chefe da sucursal norte-americana do banco japonês SMBC e antigo responsável da administração Trump.
Nem todos poderão alinhar.
A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, e a presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, que defendem que as taxas ainda não estão suficientemente altas para arrefecer a inflação, podem votar a favor de uma nova subida, e até três responsáveis poderão apresentar votos divergentes.
Inflação mantém-se elevada com economia em expansão
O argumento para uma política monetária mais restritiva mantém-se. Os preços no consumidor nos EUA subiram 3,7% em setembro face ao mesmo mês do ano anterior, acima dos 3,4% de agosto, enquanto a inflação subjacente, que exclui alimentação e energia, avançou para 2,6%. Os preços no produtor dispararam 6,3%.
Austan Goolsbee, presidente da Reserva Federal de Chicago, classificou os números como “desanimadores”, afirmando que a inflação subjacente ao nível atual é “inaceitável”.
A gasolina, cujo preço superou os 4 dólares por galão nos últimos três meses, respondeu por mais de metade da subida de preços em setembro, segundo o Departamento do Trabalho dos EUA. O gasóleo atingiu um máximo histórico de 6,53 dólares por galão no fim de setembro, encarecendo o transporte de praticamente todos os bens.
O Brent, referência mundial para o preço do petróleo, caiu mais de 6% na segunda-feira, a partir de cerca de 117,4 dólares por barril, o fecho mais alto desde 19 de março, numa altura em que a diplomacia em torno da guerra com o Irão parece ganhar ritmo.
À hora de fecho deste artigo, na terça-feira, o Brent negociava-se em torno de 110,8 dólares por barril, ainda muito acima dos 72 dólares registados antes do início da guerra com o Irão, no final de fevereiro.
Os custos de financiamento também começam a fazer-se sentir.
A taxa média das hipotecas a 30 anos nos EUA atingiu 7,4% no início de outubro, um máximo de três anos, antes de recuar para 7,32% na semana passada, depois de estar ligeiramente abaixo de 6,2% há um ano. A consultora Oxford Economics estima que a subida deste ano deixou mais 5 milhões de agregados familiares norte-americanos fora do mercado da habitação.
As expectativas de novas subidas têm mantido o dólar norte-americano perto de máximos de 18 meses face às principais moedas.
A economia, por seu lado, está a dobrar sem ainda quebrar.
Os empregadores criaram apenas 29 mil postos de trabalho em setembro e a taxa de desemprego subiu para 4,2%, mas a economia dos EUA cresceu a um ritmo anualizado de 2,2% no segundo trimestre, e o indicador GDPNow da Fed de Atlanta aponta para 3,5% no terceiro.
O próximo teste chega logo a seguir à decisão.
Na quinta-feira, às 13h30 CET, os EUA divulgam a primeira estimativa do crescimento do terceiro trimestre e os dados de setembro para o indicador de inflação preferido pela Fed, o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE).
“Os responsáveis da Fed continuam, em termos gerais, determinados em apertar a política de forma gradual”, escreveu Thomas Ryan, economista sénior para a América do Norte na Capital Economics, numa nota.
Atenção centrada em Warsh
Kevin Warsh, que falará aos jornalistas às 19h30 CET, tem dado poucas pistas.
Ao intervir em Banguecoque nas reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial deste mês, afirmou que o mundo “correspondeu, em grande medida, às nossas expectativas” desde setembro.
“Não tomo posições antes das reuniões”, disse Warsh, sublinhando que “na Reserva Federal deixámos muito claro que iremos assegurar a estabilidade dos preços”.
Há muito que Warsh expressa oposição à chamada forward guidance, a prática de sinalizar antecipadamente aos mercados os movimentos futuros, e tem evitado fazê-lo.
Aditya Bhave, responsável pela investigação em economia dos EUA no Bank of America, afirmou que uma subida surpresa poderia “pôr fim à forward guidance ao mostrar aos mercados que já não podem seguir essa indicação”, embora a maioria dos economistas duvide desse cenário.
A independência do presidente da Fed também está sob escrutínio.
Warsh desafiou, em setembro, os apelos do presidente dos EUA, Donald Trump, a taxas mais baixas, mas Trump afirmou mais tarde ter dito a Warsh que “mais valia” votar a favor de uma subida e, desde então, intensificou a pressão para afastar a governadora da Fed Lisa Cook.
Trump criou uma comissão de três pessoas para recomendar se existe fundamento para demitir Cook, na sequência de alegadas fraudes hipotecárias que a responsável nega. Cook deverá comparecer perante a comissão na próxima semana.
No que toca a Warsh, se o discurso se centrar na necessidade de a inflação regressar mais depressa à meta de 2% da Fed, os investidores deverão interpretá-lo como confirmação de uma subida em dezembro.