Banco Central Europeu mantém taxas de juro após subida de junho, com inflação a abrandar, mas nova alta da energia por combates no Médio Oriente mantém em aberto outra subida no outono
O Banco Central Europeu manteve as taxas de juro inalteradas esta quinta-feira, optando por uma pausa enquanto aguarda para perceber até que ponto o choque energético persistente decorrente do conflito no Médio Oriente se vai repercutir na inflação da zona euro
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O Conselho do BCE manteve a taxa da facilidade de depósito em 2,25%, com a taxa das operações principais de refinanciamento a permanecer em 2,4% e a facilidade de cedência de liquidez em 2,65%
A política monetária da zona euro é definida através destas três taxas de referência, sendo a taxa da facilidade de depósito o principal referencial
"A perspetiva para os preços da energia, embora muito volátil, situa-se atualmente próxima do cenário de referência das projeções de junho dos serviços do Eurosistema e muito acima dos níveis registados antes do conflito no Médio Oriente", lê-se no comunicado do banco central
"A incerteza continua elevada e o impacto inflacionista total do choque energético ainda não se fez sentir. O Conselho do BCE está, por isso, a acompanhar de perto a intensidade e a duração do choque, bem como os seus efeitos indiretos e de segunda ordem", acrescenta o comunicado
A decisão surge depois de, na semana passada, ter sido confirmado que a inflação da zona euro abrandou para 2,8% em junho, face aos 3,2% de maio, a primeira descida deste ano, com a inflação subjacente a recuar para 2,4%
A pausa ocorre apenas seis semanas depois de o BCE ter aumentado as taxas pela primeira vez em quase três anos, em resposta a um choque energético provocado pela guerra que tinha levado a inflação ao nível mais elevado desde setembro de 2023
Christine Lagarde, presidente do BCE, tem sido prudente em manter todas as opções em aberto
No fórum do banco central em Sintra, Lagarde insistiu que a decisão de junho não foi uma subida preventiva, mas uma resposta a um problema real de inflação, com projeções a apontarem para um regresso à meta de 2% apenas no final de 2027, e só se a política monetária voltar a apertar
Lagarde recusou também comprometer-se antecipadamente com um trajeto, afirmando que "forward guidance não está atualmente em cima da mesa"
Julho não é uma ronda de projeções e economistas do ING, por exemplo, defendiam que o banco preferiria esperar pelas novas projeções de setembro, altura em que veem uma segunda subida como o cenário mais realista
A complicação é que o choque que esteve na origem da subida de junho regressou
O preço do petróleo aproximou-se dos 120 dólares por barril em março, antes de cair para cerca de 72 dólares após um acordo de paz provisório no final de junho, mas a trégua deteriorou-se significativamente este mês, com os Estados Unidos e o Irão a trocarem novos ataques, ofensivas contra petroleiros e sanções renovadas a empurrarem o Brent novamente acima dos 90 dólares por barril
Uma subida prolongada dos preços da energia acabaria por refletir-se nas faturas das famílias e na inflação homóloga na segunda metade do ano, precisamente os efeitos de segunda ordem que os banqueiros centrais mais receiam neste momento
BCE e outros bancos centrais
Como mostra o gráfico, o BCE, sediado em Frankfurt, apertou a política partindo de níveis que estavam muito abaixo dos dos seus pares
O intervalo de referência da Reserva Federal situa-se entre 3,50% e 3,75% e a taxa do Banco de Inglaterra em 3,75%, enquanto o Banco Nacional Suíço mantém a taxa em zero
Ambos estes grandes bancos centrais voltam a decidir na próxima semana
A Fed anuncia a sua decisão na próxima quarta-feira, com os mercados de futuros a atribuírem cerca de 89% de probabilidade a uma pausa, segundo a ferramenta FedWatch da CME, depois da decisão unânime de junho e de projeções que apontam para a ausência de cortes este ano
O Banco de Inglaterra decide no dia seguinte, 30 de julho, já com novas previsões, e os economistas esperam, em larga maioria, uma manutenção da taxa em 3,75%, embora uma sondagem da Reuters indique que quase 40% antecipam pelo menos mais uma subida até ao final do ano, depois de dois responsáveis terem votado em junho a favor de um aumento para 4%
Para já, o BCE é o único grande banco central ocidental que efetivamente aumentou as taxas neste ciclo