Mercados europeus recuperam com a queda do preço do petróleo e dos juros da dívida, enquanto aguardam decisão da Reserva Federal sobre subir pela primeira vez em três anos os custos de crédito.
As ações europeias avançaram ligeiramente esta quarta-feira, com a descida do preço do petróleo e a estabilização das yields das obrigações soberanas a darem algum alívio aos investidores antes de uma esperada subida das taxas de juro nos Estados Unidos.
PUBLICIDADE
PUBLICIDADE
O índice de referência Euro STOXX 50 ganhava 0,5% perto do meio-dia, enquanto o DAX alemão, o CAC 40 francês e o FTSE 100 britânico registavam também ganhos moderados.
Mesmo assim, os investidores mantiveram-se cautelosos antes do anúncio da Reserva Federal. Os mercados atribuíam uma probabilidade de 92% a uma subida de um quarto de ponto, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME. A decisão está prevista para as 20:00 (CEST), seguida meia hora depois de uma conferência de imprensa do presidente da Fed, Kevin Warsh.
As empresas tecnológicas e de energia estiveram entre os principais desempenhos europeus. Com as ações ligadas à inteligência artificial e aos semicondutores a recuperarem das perdas recentes, a holandesa ASML, cotada em Amesterdão, valorizou mais de 2%, enquanto a francesa Soitec, fabricante de materiais para semicondutores, disparou quase 12% após uma melhoria de recomendação por parte do JPMorgan.
Os bancos europeus também estiveram entre os mais fortes, depois de fortes perdas na sessão anterior. A Barclays avançou 1,8% e a Standard Chartered subiu cerca de 2%.
“As bolsas europeias e asiáticas registaram uma recuperação sólida esta quarta-feira, à medida que o sentimento dos investidores melhorou numa altura em que o preço do petróleo recuou”, escreveu Russ Mould, diretor de investimentos na AJ Bell, numa nota a analistas.
Os preços do petróleo desceram ligeiramente, com o Brent, referência internacional, a negociar acima dos 107 dólares por barril perto do meio-dia. Continuava, contudo, muito acima dos cerca de 72 dólares registados antes de a guerra com o Irão começar em fevereiro.
“A queda do preço da matéria-prima pode não ser suficiente para levar a Reserva Federal a seguir um caminho diferente. É amplamente esperado que hoje suba as taxas de juro, com a primeira de potencialmente duas ou três subidas nos próximos seis meses”, acrescentou Mould.
No Reino Unido, a inflação anual acelerou de 2,9% para 3,1% em agosto, impulsionada em parte pelos custos mais elevados dos combustíveis. Os números foram divulgados um dia antes da decisão de política monetária do Banco de Inglaterra, em que se prevê que as taxas de juro sejam mantidas inalteradas.
As obrigações soberanas da zona euro também recuperaram algum terreno esta quarta-feira. Após o meio-dia na Europa, a yield das Bund alemãs a dez anos situava-se em cerca de 3,53%, enquanto a das OAT francesas a dez anos permanecia acima de 4,5%. A yield equivalente das gilts britânicas estava em 5,34%. A yield das Treasury norte-americanas a dez anos continuava perto de 5%, depois de ter tocado 5,04% no início da semana, o nível mais elevado desde 2007.
O euro pouco se alterou, em torno de 1,154 dólares. Analistas do ING escreveram numa nota citada pela Dow Jones Newswires que a moeda poderá deslizar para perto de 1,15 dólares se a Fed subir as taxas e sinalizar que um novo aperto continua possível, embora grande parte da subida esperada já esteja incorporada nos preços.
Estados Unidos: Warsh entre os mercados financeiros e Trump
Com menos de quatro meses no cargo, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, vê-se entre mercados financeiros que esperam uma subida das taxas de juro e o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, que quer que o banco central corte o custo do crédito ou o mantenha inalterado.
A maioria dos economistas espera que Warsh e os restantes decisores sigam o consenso de mercado quando a Fed anunciar a sua decisão esta quarta-feira.
Warsh deixou-se com pouca margem para evitar uma subida depois de ter avisado, na conferência de Jackson Hole da Fed, no final de agosto, que a inflação continuava demasiado acima da meta de 2% do banco central.
As expectativas de um aumento de juros reforçaram-se após os últimos dados de inflação mostrarem que as pressões sobre os preços permanecem teimosamente elevadas. Os mercados de futuros atribuem cerca de 90% de probabilidade a uma subida de um quarto de ponto.
Uma decisão desse tipo elevaria o intervalo de referência da Fed de 3,5%-3,75% para 3,75%-4%.
Teste à credibilidade da Fed
Warsh enfrentou um dilema semelhante pouco depois de assumir a presidência, em 22 de maio. Apesar da retórica firme sobre a inflação, a Fed manteve a sua taxa diretora inalterada em julho.
A conferência de imprensa que se seguiu deu pouca clareza aos investidores sobre a forma como o banco central tencionava responder a uma inflação persistente. Desde então, os custos de financiamento de longo prazo aumentaram, com a yield das Treasury a dez anos a subir acima de 5% esta semana, um nível não visto há anos.
As taxas de crédito à habitação, influenciadas de forma mais direta pelas yields das Treasury do que pela taxa de referência da Fed, também aumentaram. A taxa média de um crédito à habitação a 30 anos, a taxa fixa, situou-se em 6,76% na semana terminada a 10 de setembro, segundo a Freddie Mac.
Se a Fed voltar a manter as taxas inalteradas, arrisca-se a repetir a reação de mercado observada após a reunião de julho, alertam economistas. Em geral, os investidores exigem yields mais elevadas nas obrigações soberanas e corporativas quando esperam que a inflação se mantenha alta.
“Eis o paradoxo: uma subida agora pode baixar as taxas de longo prazo mais tarde”, afirmou Diane Swonk, economista-chefe da KPMG.
“Restabelecer a confiança na meta de 2% e então o prémio de inflação pode cair. Se falhar, os mercados apertam em vez disso através de taxas de crédito à habitação mais altas, custos de financiamento das empresas e juros sobre a dívida.”
Inflação complica planos de Warsh
Durante a campanha para o cargo máximo da Fed, no ano passado, Warsh defendia que o banco central poderia reduzir as taxas de juro.
Entretanto, a conjuntura económica mudou. A guerra com o Irão fez subir os preços da energia, enquanto as tarifas e o forte investimento em infraestruturas de inteligência artificial acrescentaram pressões inflacionistas.
A medida de inflação preferida pela Fed, o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), aumentou 3,7% no ano até julho. É mais do que os 2,3% registados em abril de 2025, antes de entrarem em vigor as últimas tarifas de Trump.
A inflação PCE subjacente, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, atingiu 3,3% em julho, comparando com 3% pouco antes do início da guerra com o Irão.
Manter as taxas inalteradas poderia também expor a Fed a acusações de que cedeu à pressão da Casa Branca, prejudicando potencialmente a sua credibilidade junto dos investidores.
“O Kevin preocupa-se com o seu legado”, afirmou Kristin Forbes, professora de economia no Massachusetts Institute of Technology e antiga responsável de política monetária do Banco de Inglaterra.
“E sabe que os presidentes da Fed que seguem a pressão política em vez da evolução da economia não ficam bem na história.”
Trump criticou repetidamente o antecessor de Warsh, Jerome Powell, por não ter reduzido as taxas suficientemente depressa. O Departamento de Justiça chegou a abrir uma investigação criminal sobre o testemunho de Powell no Congresso, embora o inquérito tenha sido mais tarde arquivado.
Questionado no domingo sobre como Trump poderia reagir a uma subida de juros, o conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hassett, disse à Fox News: “Estou certo de que não vai ficar propriamente satisfeito, mas irá defender acima de tudo a independência de Kevin Warsh.”
Estados Unidos: será suficiente uma única subida das taxas de juro?
Mesmo que a Fed suba as taxas de juro esta quarta-feira, permanece incerto se se seguirão novas subidas.
Os bancos centrais raramente alteram as taxas de juro apenas uma vez, iniciando normalmente séries de subidas ou cortes destinadas a influenciar a inflação e a atividade económica.
Existe, contudo, precedente para uma única subida. Em março de 1997, a Fed liderada por Alan Greenspan aumentou as taxas em um quarto de ponto. A crise financeira asiática começou alguns meses depois, levando os responsáveis a manter as taxas inalteradas antes de as cortarem três vezes no outono de 1998.
Atualmente, os investidores esperam três subidas, em setembro, dezembro e março.
Jonathan Pingle, economista no UBS, afirma que a Fed poderá, no entanto, abandonar novas subidas se os dados que forem chegando mostrarem uma desaceleração da inflação.
“Não têm de cumprir esse plano se os dados lhes forem favoráveis”, disse Pingle.
Os investidores vão por isso prestar especial atenção às projeções económicas trimestrais atualizadas da Fed esta quarta-feira. Estas vão mostrar onde cada decisor espera que a taxa de referência esteja no fim deste ano e no próximo.