Mercados emergentes regressam em força em 2026, superando ações norte‑americanas enquanto o S&P 500 estagna com a volatilidade nas tecnológicas de software e crescimento.
Os mercados emergentes retomam em força em 2026, protagonizando uma recuperação que tem surpreendido os investidores não só pela velocidade, sem paralelo em décadas, mas também pelo enquadramento global em que está a desenrolar-se.
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Enquanto as ações de software nos Estados Unidos vacilam devido aos receios de disrupção ligada à inteligência artificial e o S&P 500 se mantém praticamente estagnado desde o início do ano, os mercados emergentes descolam.
Numa inversão das dinâmicas de mercado de longa data, esta classe de ativos está, ainda que por enquanto, a desempenhar um papel inesperado: o de refúgio relativo.
A recuperação é ampla, persistente e cada vez mais suportada por fluxos, condições macroeconómicas e mudanças estruturais no comércio mundial.
Mercados emergentes lideram rankings globais de desempenho
Dados da CountryETFTracker mostram que os cinco fundos cotados em bolsa (ETF) específicos de países com melhor desempenho desde o início do ano pertencem todos ao universo dos mercados emergentes.
A liderar a recuperação surge o iShares MSCI South Korea ETF (EWY), da Coreia do Sul, que acumula uma valorização de 43,28% desde janeiro, depois de um salto de 96% em 2025.
Os ganhos refletem a predominância de fabricantes de chips como a Samsung Electronics e a SK Hynix, a beneficiar de uma forte procura global por memória e semicondutores avançados ligados à IA, o que está a impulsionar as exportações e os lucros empresariais.
Segue-se o iShares MSCI Peru ETF (EPU), do Peru, com uma subida de 25,31%, o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), do Brasil, com 22,03%, a Tailândia (THD), com 21,38%, e a Turquia (TUR), com 21,32%.
O índice MSCI Emerging Markets mais amplo, replicado pelo iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM), ganha quase 13% desde o início do ano.
Desempenho acumulado dos mercados globais desde o início do ano
Destacam-se dois aspetos: a dimensão da força relativa e a notável consistência da recuperação.
Nos últimos dois meses, o EEM registou a mais forte subida relativa face ao S&P 500 desde 2008. Num horizonte de 12 meses, o diferencial de desempenho alargou-se para 25 pontos percentuais, a maior divergência desde janeiro de 2010.
Os mercados emergentes somaram ainda 13 meses positivos nos últimos 14 e fecharam em alta durante nove semanas consecutivas, sequência inédita desde 2005.
Está, de forma inequívoca, em curso uma tendência estrutural.
Entradas recorde num movimento de realocação geográfica de capital
A recuperação é alimentada não só pelos preços, mas também pelos fluxos de investimento.
O iShares MSCI Emerging Markets ETF atraiu mais de 4 mil milhões de dólares (3,7 mil milhões de euros) em janeiro de 2026, o melhor mês de entradas desde 2015.
Só a Coreia do Sul recebeu 1,6 mil milhões de dólares (1,5 mil milhões de euros) em janeiro e mais de mil milhões de dólares (900 milhões de euros) em fevereiro, enquanto o Brasil captou quase mil milhões de dólares (900 milhões de euros) em janeiro.
O aumento das afetações sugere que os investidores institucionais estão a reforçar ativamente a exposição a mercados emergentes.
Importa sublinhar que os fluxos parecem amplos, em vez de concentrados numa única aposta temática.
Enquanto os mercados asiáticos têm beneficiado da posição nas cadeias de fornecimento de IA, os fundos da América Latina têm encontrado apoio nas matérias-primas e na exposição a setores cíclicos.
Porque está isto a acontecer
1) Rotação a partir da tecnologia norte-americana mais concorrida
Grande parte da narrativa de mercado em 2026 tem girado em torno da disrupção associada à inteligência artificial, em particular nas ações de software norte-americanas de longo prazo.
Depois de anos de forte concentração em gigantes tecnológicas norte-americanas, os investidores reavaliam a exposição, perante valorizações esticadas e maior volatilidade.
Por contraste, os mercados emergentes começaram o ano a negociar com descontos significativos face aos pares desenvolvidos.
O capital está a rodar das apostas em crescimento nos EUA, já muito povoadas, para setores cíclicos, matérias-primas e regiões diretamente expostas à procura de hardware para IA.
Ed Yardeni, da Yardeni Research, sublinha que, embora a economia dos EUA continue excecional, as economias emergentes beneficiam da expansão das classes médias, do aumento da produção industrial e de um crescimento das exportações que, cada vez mais, supera o das economias avançadas.
2) Fraqueza do dólar favorece mercados emergentes
Dinâmicas cambiais estão a reforçar o movimento em direção aos mercados emergentes.
Jeff Buchbinder, estratega-chefe de ações da LPL Financial, indica que o índice do dólar dos EUA está perto de quebrar a sua tendência de alta de longo prazo, com as expectativas de novos cortes de taxas pela Reserva Federal a acrescentarem pressão.
A diversificação gradual dos bancos centrais, que reduzem a dependência do dólar norte-americano a favor do ouro, juntamente com um défice comercial dos EUA persistente que continua a expandir a oferta global de dólares, está também a exercer pressão descendente sobre a moeda norte-americana.
Para os mercados emergentes, um dólar mais fraco alivia as condições de financiamento e melhora os retornos relativos.
David Hauner, estratega do Bank of America, descreve a quase certeza de que o próximo movimento da Fed será um corte como um 'amortecedor da volatilidade', enquadramento que historicamente tem apoiado os ativos de mercados emergentes.
3) Boom do hardware de IA beneficia a Ásia
Enquanto as preocupações com a IA pesam sobre o software nos EUA, a espinha dorsal de hardware da inteligência artificial é produzida sobretudo na Ásia.
Taiwan domina a produção de semicondutores avançados e a Samsung Electronics, da Coreia do Sul, mantém-se líder global em chips de memória.
Em Taiwan, os bens relacionados com tecnologia representam hoje cerca de 80% das exportações e a maior parte do crescimento recente. As receitas da TSMC continuam alinhadas com a dinâmica das exportações da ilha, e os analistas esperam mais um ano de expansão sólida em 2026.
4) Matérias-primas e setores cíclicos dão apoio adicional
O dinamismo não se limita aos exportadores de tecnologia. Economias ligadas às matérias-primas, como Brasil e Peru, beneficiam da firme procura por metais e produtos agrícolas, enquanto Tailândia e Turquia ganham com melhores condições financeiras e dinâmicas de recuperação cíclica.
Num contexto de estabilização do crescimento global e de expectativas de política monetária norte-americana mais acomodatícia, mercados emergentes que combinam dinamismo exportador com melhorias nas contas externas voltam a captar a atenção dos investidores.
Porque é que isto importa
O ressurgimento dos mercados emergentes vai além de um mero episódio de desempenho de curto prazo.
Após uma década marcada pelo excecionalismo norte-americano, a recuperação atual aponta para um possível alargamento da liderança global, impulsionado por dinâmicas cambiais, mudanças nos fluxos de capital e pela geografia da produção impulsionada pela IA.
Se se mantiver, este movimento poderá reconfigurar a distribuição das carteiras e pôr em causa a concentração, de longa data, dos retornos acionistas globais num grupo restrito de gigantes tecnológicas norte-americanas.