A atividade económica na zona euro abrandou de forma acentuada em maio, caindo para o nível mais baixo dos últimos dois anos e meio.
A economia europeia está a ceder sob o peso da guerra no Irão.
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O mais recente inquérito ao índice dos gestores de compras (PMI), a primeira leitura mensal da economia europeia, mostrou a atividade empresarial na zona euro a encolher ao ritmo mais rápido desde outubro de 2023.
Em França, a economia caiu para a contração mais acentuada desde os confinamentos da Covid de novembro de 2020.
Zona euro aprofunda abrandamento
«Os dados do inquérito PMI flash de maio mostram que a economia da zona euro está a pagar um preço cada vez mais pesado pela guerra no Médio Oriente», afirmou Chris Williamson, economista-chefe de empresas na S&P Global Market Intelligence.
Acrescentou que «a produção já contraiu durante dois meses consecutivos, com o ritmo de queda a acelerar em maio para o nível mais elevado em mais de dois anos e meio».
O índice de produção compósito PMI flash da S&P Global para a zona euro desceu de 48,8 em abril para 47,5 em maio, o valor mais baixo em 31 meses e o segundo mês consecutivo abaixo do limiar de 50,0 que separa expansão de contração.
O setor dos serviços, que representa a maior parte da produção da zona euro, sofreu o maior impacto. O PMI flash dos serviços recuou de 47,6 para 46,4, a pior leitura desde fevereiro de 2021 e bastante abaixo da previsão consensual de 47,7.
Williamson acrescentou que os serviços estão «a ser atingidos de forma particularmente dura pelo aumento do custo de vida provocado pela guerra», nomeadamente através da subida dos preços da energia, que comprime o poder de compra das famílias.
A indústria transformadora resistiu melhor, com 51,4 pontos, mas mesmo aí o dinamismo está a esmorecer, com as novas encomendas a caírem pela primeira vez em meses.
França regista queda mais acentuada
Os números mais preocupantes vieram de França. O PMI compósito afundou-se de 47,6 em abril para 43,5 em maio, muito abaixo dos 47,7 esperados pelos economistas.
«O PMI “flash” de maio para França traça um quadro muito negativo», afirmou Joe Hayes, economista principal na S&P Global Market Intelligence.
«O impacto inflacionista do choque petrolífero continua a alastrar, com os índices de preços na indústria e nos serviços a voltarem a subir», acrescentou.
O índice de atividade dos serviços, que domina a economia francesa, desceu de 46,5 para 42,9, o valor mais baixo em 66 meses.
A produção industrial, que em abril tinha dado um impulso temporário, inverteu bruscamente, com o subíndice de produção a perder mais de seis pontos e a regressar à contração.
As empresas inquiridas pela S&P Global apontaram diretamente os custos da guerra como causa.
«A preocupação é que uma subida mais generalizada do nível de preços na economia aumente o risco de uma destruição adicional da procura», acrescentou Hayes.
«De forma preocupante, vimos as novas encomendas do setor privado afundarem-se em maio, o que nos dá uma indicação clara de que este choque aumentou de forma significativa o risco de recessão na segunda maior economia da zona euro.»
As empresas francesas voltaram a ficar pessimistas quanto ao próximo ano pela primeira vez desde novembro de 2024, e o grau de pessimismo foi o mais elevado desde o início da pandemia de Covid-19, em abril de 2020.
Alemanha estagna e contração alastra
Alemanha, motor industrial do bloco, não foi poupada.
O PMI compósito subiu marginalmente de 48,4 para 48,6, um máximo de dois meses, mas ainda claramente em território de contração.
O PMI da indústria transformadora desceu para um mínimo de quatro meses, nos 49,9 pontos, com o crescimento da produção fabril praticamente a estagnar e as novas encomendas a caírem pela primeira vez desde dezembro de 2025.
As empresas começaram também a cortar postos de trabalho de forma mais agressiva.
O emprego na Alemanha caiu ao ritmo mais rápido em mais de um ano e meio, devido a fortes reduções nos quadros da indústria transformadora. A inflação dos custos dos fatores de produção acelerou para o nível mais elevado em três anos e meio.
«A perturbação provocada pelo encerramento efetivo do estreito de Ormuz continua a repercutir-se nos preços, com a inflação dos custos dos fatores de produção a acelerar ainda mais devido aos efeitos indiretos da subida dos preços da energia e da escassez de abastecimentos», disse Phil Smith, diretor associado de Economia na S&P Global Market Intelligence.
Choque inflacionista que o BCE não pode ignorar
Os dados de maio do PMI não dizem apenas respeito ao crescimento.
A inflação dos custos dos fatores de produção na zona euro acelerou pelo sétimo mês consecutivo, atingindo o nível mais alto em três anos e meio. Os preços cobrados por bens e serviços aumentaram ao ritmo mais rápido em 38 meses.
Em França, a inflação dos preços à saída da produção atingiu um máximo de três anos. Na Alemanha, o índice de preços dos fatores de produção na indústria aproximou-se dos níveis registados durante a crise energética de 2022.
O Banco Central Europeu enfrenta agora aquilo que Williamson descreve como «um dilema cada vez mais profundo para os decisores de política».
Os mercados monetários atribuem mais de 80% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base na próxima reunião do BCE, com mais dois aumentos esperados até ao final do ano, mesmo com os indicadores de crescimento a deteriorarem-se acentuadamente.
Estreito de Ormuz: o preço da perturbação
Há dois meses, a Europa ainda crescia. Hoje, a atividade económica emite os sinais de recessão mais fortes dos últimos anos.
O fecho do estreito de Ormuz deixou de ser apenas uma manchete geopolítica: está a refletir-se diretamente na economia real da zona euro e o BCE começa a ficar sem tempo para decidir qual dos lados do dilema deve privilegiar.