A inflação anual acelerou para 4,2% em maio, impulsionada sobretudo pela subida dos combustíveis, enquanto o aumento geral dos preços continua a pressionar os orçamentos familiares e a tornar mais incerta a trajetória das taxas de juro da Reserva Federal
Uma forte subida dos custos dos combustíveis fez acelerar a inflação nos Estados Unidos para o ritmo anual mais rápido dos últimos três anos em maio, segundo dados publicados esta quarta-feira, reforçando o argumento para a Reserva Federal manter os custos de financiamento mais elevados durante mais tempo.
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Os preços no consumidor aumentaram 4,2% em maio face ao mesmo mês do ano anterior, indicou o Departamento do Trabalho, acima dos 3,8% registados em abril e traduzindo a terceira subida consecutiva. Em termos mensais, os preços avançaram 0,5%, depois de aumentos de 0,6% em abril e de 0,9% em março.
Para lá do impacto da subida dos custos da energia, as pressões subjacentes sobre os preços mantiveram-se mais moderadas, sugerindo que a inflação ainda não se disseminou de forma generalizada pela economia. Se os preços da energia continuarem a aliviar, a inflação global poderá começar a abrandar nos próximos meses. Os preços da gasolina já recuaram desde maio.
Um sinal encorajador no relatório de quarta-feira foi o facto de a inflação subjacente, que exclui as componentes voláteis de alimentação e energia, se manter relativamente contida. Os preços subjacentes subiram 0,2% em maio, abaixo do aumento de 0,4% registado em abril. Em termos homólogos, a inflação subjacente passou de 2,8% para 2,9%.
Apesar disso, muitos bens e serviços ficaram mais caros no mês passado. Os preços do vestuário subiram 0,3% e estavam 4,8% acima do nível de há um ano. As tarifas aéreas, impulsionadas pela subida do custo do combustível de aviação, aumentaram 2,7% só em maio e situavam-se quase 27% acima do valor de há um ano. Os preços da eletricidade avançaram 0,6% no mês e acumulavam uma subida de 5,9% em termos anuais.
A inflação vinha a abrandar antes de o Presidente Donald Trump impor tarifas alfandegárias generalizadas em abril de 2025, o que aumentou o custo de muitos bens importados. Mais recentemente, a subida dos preços do petróleo e do gás associada ao conflito que envolve o Irão intensificou as pressões inflacionistas, mantendo o tema do custo de vida em destaque na agenda política.
Os preços da gasolina subiram em maio depois de o Irão encerrar o estreito de Ormuz, interrompendo cerca de um quinto da oferta mundial de petróleo. Segundo a Administração de Informação sobre Energia, o preço médio da gasolina nos EUA aumentou de cerca de 4,04 dólares por galão em meados de abril para 4,49 dólares em meados de maio.
Desde então, os preços recuaram para uma média nacional de 4,16 dólares por galão, de acordo com a AAA, o que poderá contribuir para uma leitura de inflação mais baixa em junho. Ainda assim, os preços dos combustíveis continuam a ser motivo de preocupação para muitos norte-americanos, com a gasolina a manter-se acima de 4 dólares por galão desde março.
A subida do preço do gasóleo também aumentou os custos de transporte. Empresas como a UPS e a FedEx introduziram sobretaxas de combustível nos últimos meses, um desenvolvimento que pode exercer pressão adicional em alta sobre os preços dos alimentos. Os preços dos bens alimentares nos supermercados aumentaram 0,7% em abril e estavam 2,9% acima do nível de há um ano.
Inflação mais alta complica perspetivas de descida das taxas de juro da Reserva Federal
Uma inflação persistentemente elevada alterou o debate entre os responsáveis da Reserva Federal. No início do ano, os responsáveis indicavam esperar cortar as taxas de juro duas vezes em 2026. Mais recentemente, porém, vários decisores sugeriram que o próximo passo do banco central poderá ser uma subida das taxas, em vez de uma descida.
Taxas de juro mais altas traduzem-se, em geral, em custos de financiamento mais elevados para créditos à habitação, empréstimos automóvel e financiamento às empresas.
Os investidores em Wall Street esperam atualmente que a Reserva Federal aumente as taxas em dezembro, segundo a avaliação dos mercados de futuros acompanhada pela ferramenta CME FedWatch.
“Em alguns estados, os preços da gasolina continuam quase 50% acima do nível de há 12 meses e, mesmo que os Estados Unidos e o Irão cheguem a algum tipo de acordo, estas subidas parecem cada vez mais elevadas e prolongadas”, afirmou Lindsay James, estratega de investimento da Quilter. James acrescentou que os mercados já incorporam uma subida de um quarto de ponto nas taxas de juro até ao final do ano, com potencial para novos aumentos em 2027.
Apesar da subida da inflação, o mercado de trabalho manteve-se resiliente. As contratações aceleraram em maio e a economia continua a expandir-se, reduzindo a pressão sobre a Reserva Federal para baixar os custos de financiamento a fim de apoiar o crescimento. Os dados sugerem também que as atuais taxas de juro não estão a restringir de forma significativa a atividade económica.
Alguns responsáveis defendem, porém, que poderá ser necessário um crescimento mais lento para trazer a inflação de volta para a meta da Reserva Federal.
Os rendimentos das obrigações do Tesouro norte-americano a dois e a dez anos subiram desde o relatório de emprego de sexta-feira, mais forte do que o esperado, refletindo as expectativas dos investidores de que a inflação poderá manter-se elevada e acabar por exigir novo aperto monetário.
Os dados de inflação colocam também o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, numa posição difícil. Warsh, que anteriormente defendia taxas de juro mais baixas e foi nomeado por Trump para suceder a Jerome Powell, enfrenta agora novas pressões sobre os preços que podem limitar a margem da Reserva Federal para aliviar a política monetária.
Para já, Trump e responsáveis da Casa Branca defendem sobretudo que não é necessário voltar a subir as taxas, em vez de insistirem em novos cortes.
Os mercados esperam que as taxas se mantenham inalteradas entre 3,5% e 3,75% na reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) da próxima semana, enquanto os investidores estarão atentos a eventuais alterações nas projeções da Reserva Federal.
James salientou, no entanto, que “Warsh não é adepto de dar indicações prévias sobre a trajetória da política monetária, o que torna mais incerto o caminho futuro das taxas”.
O analista acrescentou: “Os Estados Unidos têm, em boa medida, um problema de inflação criado internamente e não será fácil resolvê-lo e reverter totalmente as subidas de preços registadas desde o início deste ano”.