Shein procura avaliação até cerca de 27 mil milhões de dólares (23,1 mil milhões de euros) na oferta de setembro em Hong Kong, muito abaixo do pico de 100 mil milhões em 2022. Europa é mercado-chave, mas novas regras aduaneiras e fiscalização apertam o seu modelo barato
Retalhista online fundado na China lançou na segunda-feira a sua oferta de ações em Hong Kong e espera iniciar a negociação em 1 de setembro. Pretende captar até 1,77 mil milhões de dólares (1,5 mil milhões de euros).
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Shein afirma que irá utilizar as receitas para reforçar a tecnologia, a marca e as operações internacionais. O plano inclui contratar mais equipas locais de vendas e marketing em grandes mercados como a Europa, embora o prospeto não atribua um montante específico à expansão europeia.
De acordo com a documentação entregue por Shein, a empresa prevê colocar em bolsa quase 280 milhões de ações, a um preço entre 47,60 e 49,50 dólares de Hong Kong. O preço final deverá ser fixado até 28 de agosto e anunciado oficialmente em 31 de agosto, antes da estreia prevista em mercado no dia seguinte.
A operação em Hong Kong surge depois de vários anos de tentativas de cotação em Nova Iorque e Londres. Shein, fundada na China mas atualmente com sede em Singapura, obteve em julho luz verde dos reguladores chineses para avançar com a listagem em Hong Kong.
Entretanto, a avaliação da empresa caiu de forma acentuada.
“A avaliação máxima da Shein rondou os 100 mil milhões de dólares em 2022, sustentada pela sua posição única no mercado global de retalho”, afirmou Dan Coatsworth, responsável de mercados na AJ Bell, antes do mais recente anúncio.
O rápido crescimento da Shein foi em parte impulsionado pelo sucesso na promoção, nas redes sociais, de roupa barata orientada pelas tendências, em especial no TikTok. Essa estratégia revelou-se particularmente eficaz durante a pandemia de Covid-19.
A empresa registou um lucro líquido anual de 2,06 mil milhões de dólares em 2025, mas passou para um prejuízo trimestral de 99 milhões de dólares nos primeiros três meses de 2026.
A inversão de tendência coincidiu com o fim, nos Estados Unidos, da isenção aduaneira para encomendas de baixo valor, embora a Shein tenha indicado que uma correção contabilística também contribuiu para o prejuízo.
Europa: mercado-chave para a Shein
A Europa está no centro do negócio da Shein. A União Europeia e o Reino Unido geraram 14,8 mil milhões de dólares (12,7 mil milhões de euros) em receitas em 2025, o que correspondeu a 35,4% do volume de negócios global. Foi o maior mercado regional divulgado pela empresa.
Entre agosto de 2025 e janeiro de 2026, a Shein registou na União Europeia uma média de cerca de 156 milhões de utilizadores mensais, o que a coloca entre os maiores mercados online do continente. O número inclui visitantes que não efetuaram compras.
A Europa é, por isso, ao mesmo tempo essencial para o crescimento da Shein e uma das suas maiores fontes de risco. A empresa terá de absorver os novos custos ou aumentar preços, o que pode fragilizar a principal vantagem que ajudou a captar clientes.
Dada a dimensão da região, mesmo uma queda relativamente pequena nas vendas ou nas margens de lucro pode ter um impacto significativo no desempenho global da Shein.
Além disso, novas taxas aduaneiras da UE e investigações regulatórias representam riscos sérios para o modelo de preços baixos da empresa.
A UE eliminou em 1 de julho a isenção de direitos aduaneiros para envios de baixo valor até 150 euros. Passou a aplicar-se uma taxa provisória de 3 euros a cada categoria de produto distinta dentro de uma encomenda abrangida, estando prevista para mais tarde em 2026 uma taxa adicional de processamento válida para toda a UE.
A Shein dispõe de 18 armazéns na Europa, mas a cadeia de abastecimento continua fortemente dependente da China: mais de 90% das receitas globais em 2025 tiveram origem em produtos armazenados nos seus armazéns centrais chineses.
No prospeto, a Shein indica que pretende responder às alterações na UE aumentando alguns preços, reforçando stocks locais, ampliando a capacidade de distribuição na região e fortalecendo o cumprimento das regras comerciais.
“Poderá haver, a curto prazo, um impacto negativo nos volumes de vendas na Europa à medida que aumentamos preços para compensar parte da subida de custos, sendo ainda cedo para avaliar plenamente o efeito a longo prazo.”
Este contexto obriga a Shein a um difícil exercício de equilíbrio. Preços mais altos podem proteger as margens, mas tendem a enfraquecer a política de preços muito baixos que tem sido uma das principais vantagens competitivas da marca.
A Shein inaugurou a primeira loja física permanente a 5 de novembro de 2025, nos grandes armazéns BHV Marais, em Paris, depois de ter apostado apenas em lojas temporárias. A abertura sublinhou a importância de França para a empresa, mas gerou também oposição de políticos, associações do setor e marcas de moda estabelecidas.
Shein prevê gastar cerca de 40% das receitas líquidas da oferta pública inicial, o equivalente a 5,25 mil milhões de dólares de Hong Kong (570 milhões de euros), em marketing e no reforço da presença global ao longo dos próximos quatro anos.
O plano abrange publicidade digital, grandes campanhas de marca e o aumento das equipas locais de vendas e marketing. A Europa é identificada como mercado prioritário, mas a Shein não especifica que parte deste orçamento será aplicada na região.
Disputas legais na Europa
A presença da Shein na Europa tem sido cada vez mais ensombrada por críticas, com acusações de abusos laborais, impactos ambientais excessivos e violações de propriedade intelectual.
A Shein afirmou anteriormente à AFP que tem “tolerância zero” para trabalho forçado, contrata auditorias independentes aos fornecedores e exige o cumprimento dos seus padrões laborais. A empresa defende ainda que o seu modelo de produção “reduz drasticamente o desperdício”.
A empresa tem sido repetidamente acusada de violação de propriedade intelectual, tendo revelado em julho que enfrenta mais de 40 processos judiciais relacionados com estas alegações.
Outro obstáculo surgiu em fevereiro deste ano, quando a Comissão Europeia abriu uma investigação ao cumprimento, pela empresa, da Lei dos Serviços Digitais.
A análise incide sobre os mecanismos de controlo da Shein contra produtos ilegais, o desenho potencialmente viciante da plataforma e a transparência dos sistemas de recomendação. Uma conclusão de incumprimento pode levar a uma multa até 6% do volume de negócios anual mundial da empresa e a ordens para alterar o funcionamento da plataforma.
Paralelamente, França aprovou legislação destinada a reduzir o impacto ambiental da indústria têxtil.
A lei limita a publicidade das empresas de ultra fast fashion e introduz penalizações ambientais até 12 euros por peça em 2026, aumentando para 20 euros a partir de 2030. As medidas deverão entrar em vigor em 1 de setembro.
As autoridades francesas aplicaram ainda coimas que, desde 2025, somam mais de 210 milhões de euros à Shein, incluindo processos ambientais e de proteção dos consumidores.
Investir na Shein
Ao contrário da SpaceX, que reservou uma parte invulgarmente grande da oferta em junho para investidores individuais, a Shein não está a lançar uma oferta pública dirigida ao investidor de retalho europeu. No prospeto, a empresa indica que não foi autorizada qualquer oferta pública fora de Hong Kong, enquanto a tranche internacional se destina sobretudo a investidores institucionais e profissionais.
Ainda assim, investidores de retalho europeus poderão comprar ações da Shein depois do início da negociação, desde que o intermediário financeiro lhes dê acesso à Bolsa de Hong Kong.
Comentando a evolução recente das contas da Shein, Coatsworth afirmou que “mesmo que a Shein ganhe milhares de milhões de dólares por ano, a tendência é negativa”. O lucro líquido da empresa desceu de 3,4 mil milhões de dólares (2,9 mil milhões de euros) em 2024 para 2 mil milhões de dólares (1,7 mil milhões de euros) em 2025, antes de registar um prejuízo líquido de 99 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2026. “O crescimento das receitas líquidas abrandou nos últimos anos e as margens foram comprimidas”, acrescentou o analista.
“Para agravar a situação, a rival chinesa Temu surgiu como um importante concorrente da Shein e já lhe roubou parte da quota de mercado. A guerra no Irão também afetou negativamente a empresa, ao reduzir a procura, aumentar os custos e provocar atrasos nas entregas em alguns mercados”, afirmou Coatsworth.
Segundo o analista, o potencial de crescimento futuro da Shein poderá assentar no sistema de produção orientado por dados e na capacidade de reagir rapidamente à evolução dos gostos dos consumidores.
“O cenário otimista é que a Shein dispõe de uma escala e agilidade consideráveis, o que lhe permite lançar rapidamente novos modelos no mercado e perceber com clareza o que funciona e o que não funciona”, explicou Coatsworth.
A Shein afirma que consegue repor produtos populares em apenas cinco dias e que tinha 281 milhões de clientes ativos no final de março de 2026.
A plataforma de marketplace, que permite a comerciantes e marcas de terceiros vender diretamente aos clientes, poderá também abrir caminho a mais categorias de produto e novos mercados geográficos.
Por outro lado, uma avaliação mais baixa pode criar oportunidades para quem tem maior apetite pelo risco. “Uma valorização em baixa pode representar uma oportunidade para investidores contrários, que acreditam que as potenciais recompensas superam a longa lista de riscos”, concluiu Coatsworth.