Um relatório publicado este mês pelo McKinsey Global Institute faz uma das análises mais rigorosas da guerra comercial do ano passado. As suas conclusões contrariam quase todas as previsões feitas quando as tarifas foram introduzidas.
Passou quase um ano desde o Dia da Libertação, quando o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, no Jardim das Rosas da Casa Branca, anunciou "tarifas recíprocas" contra mais de 50 países.
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Olhando para trás, a guerra de tarifas não travou o comércio mundial.
É essa a conclusão contraintuitiva do relatório "Geopolitics and the Geometry of Global Trade", do McKinsey Global Institute, publicado este mês.
Apesar das tarifas dos Estados Unidos terem atingido o nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial, o comércio mundial cresceu mais depressa do que a economia mundial.
As importações norte‑americanas e as exportações chinesas atingiram máximos históricos. A dinâmica do comércio foi profundamente remodelada, mas não colapsou.
Em declarações à Euronews, um dos autores do relatório, Tiago Devesa, explicou que "a maior mudança em 2025 foi o volume de comércio direto entre os Estados Unidos e a China. Embora os fluxos entre os dois países tenham caído de forma significativa, esta tendência é anterior à introdução das tarifas".
Segundo a McKinsey, o comércio entre os Estados Unidos e a China caiu cerca de 30% e desapareceram aproximadamente 130 mil milhões de dólares (112,3 mil milhões de euros) em exportações chinesas para o mercado norte‑americano.
Devesa acrescentou que, "à medida que os Estados Unidos foram desviando as suas compras da China, o Sudeste Asiático acabou por absorver a maior fatia da procura norte‑americana".
As exportações dos países da ASEAN dispararam quase 14%, com o Vietname, a Tailândia e a Malásia a acolherem cadeias de abastecimento deslocadas da China e a redirecionarem produtos acabados, em especial eletrónica de consumo, para os consumidores norte‑americanos.
Já a Índia assumiu um papel mais limitado, mas ainda assim muito relevante. Por exemplo, os Estados Unidos reduziram em cerca de 40% as compras de smartphones à China, menos 18 mil milhões de dólares (15,5 mil milhões de euros) em importações, enquanto a Índia aumentou as exportações de smartphones para os EUA em 15 mil milhões de dólares (13 mil milhões de euros).
Ainda assim, o excedente comercial global da China atingiu um novo máximo, porque as empresas chinesas se reorientaram para aquilo a que a McKinsey chama uma "fábrica das fábricas", reforçando o fornecimento de componentes industriais e bens de equipamento às economias emergentes.
Para se manterem competitivos e preservarem quotas de mercado noutras regiões, os exportadores chineses reduziram também em 8% os preços médios dos bens de consumo.
Já no caso dos Estados Unidos, os números revelam o maior desfasamento entre as promessas políticas e a realidade estatística.
No seu discurso do Dia da Libertação, o presidente norte‑americano, Donald Trump, afirmou que "os défices comerciais crónicos deixaram de ser apenas um problema económico. São uma emergência nacional que ameaça a nossa segurança e o nosso próprio modo de vida. Por estas razões, a partir de amanhã, os Estados Unidos vão aplicar tarifas recíprocas a outros países".
Mas o Bureau of Economic Analysis confirmou, no ano passado, um défice anual de bens e serviços de 901,5 mil milhões de dólares (779 mil milhões de euros), uma redução residual de 0,2% face aos 903,5 mil milhões de dólares (780,5 mil milhões de euros) registados em 2024.
O défice com a China encolheu para 202,1 mil milhões de dólares (174,6 mil milhões de euros), o valor mais baixo em mais de duas décadas, mas os próprios dados do Departamento do Comércio dos EUA mostram que o desequilíbrio foi transferido sobretudo para o Vietname e Taiwan, onde os défices bilaterais atingiram máximos históricos.
O verdadeiro campo em que os Estados Unidos se destacaram foi o da inteligência artificial.
Em 2025, o país assegurou cerca de metade da nova capacidade mundial de centros de dados e foi o principal motor da procura de bens ligados à IA.
Comércio ligado à IA dispara
O comércio mundial recebeu um impulso significativo da inteligência artificial em 2025, com os produtos relacionados com a IA a tornarem-se o maior fator individual de crescimento.
A McKinsey concluiu que as exportações de bens associados à IA representaram cerca de um terço do crescimento total do comércio, com os semicondutores e o equipamento para centros de dados a expandirem-se até valerem mais de 35% do comércio mundial.
Os componentes de hardware essenciais para construir e operar sistemas de IA, incluindo chips, servidores e equipamentos de rede, registaram um forte aumento da procura, à medida que as grandes empresas tecnológicas investem na expansão de infraestruturas de IA a um ritmo e escala sem precedentes.
Os polos industriais asiáticos, em especial Taiwan, a Coreia do Sul e partes do Sudeste Asiático, forneceram estes bens a mercados em todo o mundo, com fluxos particularmente intensos para os Estados Unidos.
Grande parte deste comércio impulsionado pela IA ocorreu entre economias alinhadas do ponto de vista geopolítico, o que ilustra como a tecnologia começou a redesenhar os fluxos globais num contexto de perturbações tarifárias noutras regiões.
O relatório sublinha que o forte investimento em IA deixou uma marca duradoura nos padrões de comércio, mantendo o dinamismo numa altura em que as rotas tradicionais entre as grandes potências estavam a encolher.
"Todos os anos, o comércio é moldado por ondas de longo prazo e por choques de curto prazo", afirmou Devesa, acrescentando que "o boom da IA é uma onda de longo prazo que continuará a redefinir o comércio nos próximos anos, enquanto as tarifas foram o choque perturbador do ano passado".
UE enfrenta "dupla pressão"
Entre os grandes blocos, a União Europeia é o caso mais ilustrativo deste risco.
Segundo o relatório, o bloco enfrenta uma "dupla pressão".
Por um lado, o défice comercial da UE com a China aumentou, porque as importações cresceram e as exportações recuaram. Por outro, o excedente comercial com os Estados Unidos diminuiu ao longo do último ano.
Além disso, com a queda das exportações e a subida das importações no comércio com a China, o bloco enfrenta também uma corrida com a segunda maior economia do mundo por mercados-chave que são destinos predominantes das exportações europeias, explicou Devesa. "Há também uma concorrência acrescida nesse campo", acrescentou.
O setor automóvel sentiu o impacto mais forte. As exportações de automóveis da UE para os Estados Unidos caíram 17%, enquanto os envios para a China recuaram mais de 30% em 2025.
Em simultâneo, os veículos elétricos chineses inundaram o mercado europeu, aumentando cerca de 50%, para mais de 800 mil unidades.
A Alemanha, coração da indústria automóvel europeia, importou da China mais carros do que exportou para aquele mercado, pela primeira vez na sua história industrial.
No conjunto, excluindo as compras antecipadas temporárias de produtos farmacêuticos, o excedente comercial da indústria transformadora da UE encolheu cerca de 40 mil milhões de dólares (34,5 mil milhões de euros), de acordo com a McKinsey.
Bruxelas sentiu claramente a pressão desta dupla pressão e tenta agora corrigir esta vulnerabilidade.
Em janeiro, a Comissão Europeia assinou dois acordos de referência: um com a Índia, que reduz, por exemplo, as tarifas sobre automóveis de níveis que chegavam aos 110% para 10% ao longo de cinco anos, e outro com o Mercosul, que também corta barreiras aos automóveis e aos produtos farmacêuticos, entre outros.
Na terça‑feira, a UE anunciou um novo acordo de comércio livre com a Austrália, durante uma visita da presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen.
O acordo liberaliza os fluxos de bens, mantendo quotas para os produtos agrícolas sensíveis da UE.
Estes acordos são uma tentativa explícita de diversificar o comércio externo da UE em relação a Washington e Pequim, que em conjunto representam cerca de um terço das trocas externas do bloco.
Tiago Devesa afirmou à Euronews que "a dimensão atual do comércio com os mercados do Mercosul e da Índia é limitada. No entanto, são mercados que crescem muito rapidamente e que são complementares aos produtos e serviços da UE. Por exemplo, a Índia quer desenvolver a indústria transformadora avançada e, para isso, precisa de componentes que a Europa pode fornecer".
O relatório adverte que, em conjunto, a Índia e o Mercosul representam atualmente menos de 8% do comércio da UE e que essa quota levará tempo a aumentar. São apólices de seguro de longo prazo, não soluções imediatas.