Democratas conquistam ambas as câmaras do Congresso dos EUA. Para a Europa, as grandes questões são as tarifas e a Ucrânia, onde Trump mantém grande parte do seu poder.
Donald Trump sofreu uma das piores derrotas da sua carreira política, depois de os republicanos perderem o controlo de ambas as câmaras do Congresso para os democratas numa votação que acabou por ser um veredicto sobre a sua presidência.
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Às 10:05 CET, os democratas tinham conquistado 228 lugares na Câmara dos Representantes, mais dez do que os 218 necessários para a maioria, contra 139 dos republicanos, com dezenas de disputas eleitorais ainda por apurar.
No Senado, conquistaram sete lugares aos republicanos, incluindo no Texas, Ohio, Kansas e Maine.
Os preços elevados pesaram muito sobre os eleitores. Cerca de dois terços disseram, num inquérito realizado no dia das eleições, que as tarifas de Trump prejudicaram a economia.
O presidente disse que aceitaria os resultados, mas acrescentou: “Não vejo isto como um golpe contra mim”.
Também deixou claro que recorrerá ao veto para bloquear a agenda dos democratas, publicando uma imagem de um boné vermelho com a palavra “VETO” bordada.
Mas até que ponto é que um Congresso democrata pode realmente mudar alguma coisa para a Europa e para os mercados?
Estados Unidos: poderá um Congresso democrata pôr fim à ameaça de tarifas à Europa?
Provavelmente não, porque as tarifas de Trump já não dependem do Congresso.
Depois de o Supremo Tribunal ter anulado, em fevereiro, as suas tarifas de emergência, a administração transferiu-as para a Secção 301 da legislação comercial norte-americana. Esse mecanismo permite ao presidente atuar sem votação dos legisladores.
Os democratas podem convocar audições e atrasar a confirmação dos seus nomeados, mas não conseguem retirar-lhe esse poder com facilidade.
James Smith, economista de mercados desenvolvidos no banco holandês ING, acredita que uma Washington dividida pode até levar o presidente a recorrer mais a esse instrumento.
“Tal como a política externa, o comércio é outro poder que o presidente pode exercer de forma unilateral, sem o Congresso”, escreveu Smith numa nota antes da votação.
Smith não excluiu novas tarifas dirigidas à Europa, que, disse, seriam muito relevantes para a inflação norte-americana e para a Reserva Federal.
Estados Unidos: o que acontece ao apoio à Ucrânia?
Os democratas vão presidir às comissões do Senado e decidir quais dos nomeados de Trump serão confirmados quando o novo Congresso tomar posse em janeiro. Muitos deles querem também aprovar novos fundos para a Ucrânia.
A parte mais difícil é garantir que esse dinheiro seja efetivamente gasto. Nos últimos dois anos, a Casa Branca tem cancelado fundos já aprovados pelo Congresso, mantendo-os congelados até ao final do ano fiscal, quando expiram.
“Na prática, isto significa que um Congresso democrata pode inscrever dinheiro para a Ucrânia ou para ajuda ao desenvolvimento na lei e o presidente pode não o gastar”, afirmou Nevada Joan Lee, investigadora de políticas no European Council on Foreign Relations, num comentário publicado no mês passado.
O conselho que deixa aos governos europeus é que contem apenas com o dinheiro que chega de facto.
“Os europeus devem encarar fundos consignados como intenção, não como compromisso”, disse Lee.
Como reagiram os mercados?
Depois de um início nervoso, as bolsas europeias inverteram a tendência e passaram a subir.
Às 10:00 CET, o Euro Stoxx 50 avançava 0,8% e o DAX alemão 0,6%, enquanto o IBEX 35 espanhol ganhava 1,6%. Os futuros das ações norte-americanas também recuperaram, com os contratos sobre o S&P 500 a subirem 0,2%.
Os bancos lideraram os ganhos, com os investidores a regressarem a credores centrados nos respetivos mercados domésticos. A Deutsche Bank subiu 3,6%, a Intesa Sanpaolo 3,3%, a Commerzbank e a Société Générale 3,1% cada, enquanto o Santander e a UniCredit avançaram 3%.
As empresas de energia limpa, que sofreram com as políticas de Trump, também valorizaram. A dinamarquesa Ørsted, promotora de parques eólicos, disparou 7,3% e o fabricante de turbinas Vestas ganhou 5,2%.
As ações de defesa seguiram em sentido contrário. Os investidores receiam que um Congresso democrata possa abrandar a subida da despesa militar norte-americana que Trump tem promovido, e muitos fabricantes de armamento europeus também vendem às forças armadas dos EUA.
A BAE Systems caiu 5,2%, a Hensoldt 4,9%, a Thales 4,5%, a Saab 3,8%, a Rheinmetall 3,2%, a Dassault Aviation 2,8% e a Leonardo 2,7%.
Os metais preciosos estiveram entre os maiores vencedores. O ouro subiu 2,7% para 4,035 dólares por onça, regressando a cima dos 4,000 dólares, e a prata avançou 4% para 51,76 dólares.
O euro ganhou 0,5% para 1,1247 dólares, com o dólar a enfraquecer face às outras principais moedas.
As obrigações do Tesouro norte-americano valorizaram. A rendibilidade das Treasury a 10 anos desceu 3,7 pontos base para 4,93%, a das obrigações a 2 anos para 4,61% e a das a 30 anos para 5,30%. A rendibilidade da Bund alemã a 10 anos pouco mudou, em 3,33%.
O bitcoin subiu 1,3% para cerca de 78,300 dólares, e o petróleo Brent negociava perto de 104 dólares por barril.
Uma Washington dividida é boa para os investidores?
Os mercados tendem a apreciar esse cenário. Quando a Casa Branca e o Congresso estão em desacordo, aprovam-se menos grandes leis, o que significa menos surpresas.
A história também favorece os detentores de obrigações. Nos três meses a seguir a anteriores eleições intercalares, as rendibilidades das Treasury a 10 anos caíram cerca de 20 a 25 pontos base em média, segundo Luca Bindelli, responsável pela estratégia de investimento no banco privado suíço Lombard Odier.
“Consideramos que uma vitória democrata seria neutra a ligeiramente positiva para a perspetiva orçamental. O Congresso poderia conter a agenda expansionista de Trump e, com isso, o défice”, afirmou Diego Barnuevo, analista de mercados na empresa de pagamentos Ebury, em comentários enviados por email.
Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, é mais cauteloso.
“Wall Street acolhe tradicionalmente o bloqueio político, porque reduz a probabilidade de o Congresso aprovar legislação extremista. Mas desta vez pode ser diferente”, escreveu Yardeni numa nota divulgada na segunda-feira.
A sua principal preocupação é o teto da dívida, o limite legal para o montante que o governo norte-americano pode contrair em empréstimos. Uma Washington dividida terá ainda assim de chegar a acordo para o aumentar, e uma disputa prolongada em torno do tema pode fazer subir os custos de financiamento em vez de os fazer descer. Barnuevo espera que o limite se torne vinculativo algures em 2027.
O que se segue para o euro?
Os analistas cambiais duvidam que as eleições venham a alterar muito o panorama a prazo. Para o dólar, a Reserva Federal continua a ser mais determinante do que o Congresso.
“O dólar continua a responder sobretudo à narrativa da Fed, que não deverá enfrentar um impacto imediato e direto do resultado das intercalares”, escreveram Francesco Pesole, estratega de FX no ING, e os seus colegas numa nota divulgada na terça-feira.
O euro também enfrenta problemas próprios. Os preços da energia continuam elevados, em grande medida devido à guerra com o Irão, o ING espera que a inflação na zona euro permaneça em torno dos 4%, e os investidores estão a exigir um prémio maior para deter dívida pública francesa.
O novo Congresso toma posse em janeiro. Até lá, Trump mantém maiorias republicanas em ambas as câmaras e, mesmo depois disso, a sua caneta de veto continuará em cima da secretária.