De projetos no papel a baterias em operação: mercado da energia muda e aumenta o valor do armazenamento
Faturas da eletricidade doméstica continuam elevadas, mas no mercado grossista há operadores que chegam a ser pagos para consumir energia. É um dos paradoxos gerados pela expansão das renováveis: sol e vento produzem quando podem, não quando a rede precisa, e nos momentos de sobreprodução os preços podem tornar-se negativos.
PUBLICIDADE
PUBLICIDADE
Por isso são precisas enormes baterias, os BESS (Battery Energy Storage System), capazes de absorver a energia em excesso e devolvê-la mais tarde. O seu papel é tão estratégico que desencadeou uma verdadeira corrida ao ouro, em que a Itália é protagonista.
Itália: 300 GW de pedidos de ligação de baterias
No final de 2025, os pedidos de ligação para sistemas de armazenamento em alta e muito alta tensão apresentados à Terna tinham atingido 300 GW. Mas apenas 56 tinham obtido o parecer favorável e só 6,8 GW estavam prontos para iniciar as obras.
Os sistemas de armazenamento já instalados dispunham de 7,4 GW de potência e 17,9 GWh de capacidade. A Terna estima para 2030 uma necessidade de cerca de 72 GWh, que deverá aumentar nos cenários até 2040.
Os 300 GW solicitados não correspondem, portanto, apenas a instalações que entrarão brevemente em operação: representam também uma gigantesca pré-reserva sobre o sistema elétrico do futuro.
No discurso sobre o Estado da União de 16 de setembro, Ursula von der Leyen lembrou que em 2025 a Europa instalou mais de 80 GW de nova capacidade renovável, enquanto uma capacidade seis vezes superior continua à espera de ligação à rede. “Temos de investir mais depressa. Acelerar as ligações à rede. Desenvolver o armazenamento”, afirmou.
Alemanha: corrida às baterias ainda mais intensa
A Alemanha mostra esta dinâmica de forma ainda mais extrema. Só em 2025, os operadores de rede receberam 18 158 pedidos para grandes sistemas de armazenamento, equivalentes a 573,5 GW.
As ofertas de ligação emitidas cobriam 54,2 GW; as instalações efetivamente em operação, da média tensão para cima, somavam 3,6 GW.
A Bundesnetzagentur alerta, além disso, que uma parte dos pedidos é duplicada: o mesmo promotor pode apresentar o mesmo projeto em vários pontos da rede e escolher mais tarde onde construir.
Na prática, antes mesmo de se comprarem baterias compram-se opções.
Quando chegam os bancos: armazenamento torna-se investimento
A história da alemã Kyon Energy mostra como também a estrutura financeira do setor mudou rapidamente. Em janeiro de 2024, a TotalEnergies adquiriu a empresa aos três fundadores, pagando de imediato 90 milhões de euros, mais earn-outs adicionais. A Kyon já tinha desenvolvido 770 MW e dispunha de um pipeline avançado de mais 2 GW.
Na altura, o cofundador Philipp Merk explicava que financiar grandes baterias continuava a ser difícil: a Kyon construía inicialmente com capital próprio e procurava o refinanciamento bancário apenas após a entrada em operação.
Dois anos depois, o cenário é outro. Em 2026, a TotalEnergies vendeu à Allianz Global Investors 50% de onze projetos da Kyon, totalizando 789 MW e 1 628 MWh; em julho foi anunciado um project finance de cerca de 440 milhões de euros, subscrito por dez instituições financeiras.
Os acordos estruturados de tolling, uma espécie de aluguer da capacidade da bateria, garantem uma parcela de receitas contratuais e tornam mais previsíveis os fluxos de caixa.
Verdadeiro valor pode surgir antes da construção
É o mecanismo descrito também por Stefano Endrizzi, sócio da MergersCorp, que acompanha operações de finança extraordinária também no setor das energias renováveis.
“Quantos têm a força económica para construir? Muito poucos, talvez um em cinquenta”, observa. Muitos podem, porém, bloquear um terreno e desenvolver o projeto “todo em papel”. O valor cria-se, assim, antes mesmo da construção.
Os grandes fundos de investimento e as empresas de energia ou de engenharia, procurement e construção, os EPC, preferem adquirir projetos já autorizados e entrar diretamente na fase de desenvolvimento: uma forma prática de ganhar tempo sem se perder nos meandros dos processos de autorização e da burocracia.
Itália: primeiro leilão de baterias regista elevada procura
Em Itália, a concorrência já é visível. No primeiro leilão MACSE, em setembro de 2025, a Terna atribuiu 10 GWh de capacidade, todos em baterias de iões de lítio.
As ofertas superaram em mais de quatro vezes a capacidade colocada a concurso e o preço médio ponderado desceu para 12 959 euros/MWh-ano, face a um prémio de reserva de 37 000 euros: cerca de menos 65 por cento.
Entretanto, o capital continua a chegar. Em 2025, a Modo Energy contabilizou 82 operações BESS na Europa, contra 25 um ano antes, para um valor declarado de 8,6 mil milhões de euros. A dívida tornada pública subiu de 1,4 para 6,1 mil milhões; o project finance representa metade das operações.
Reforço contra os “projetos fantasma”
A Comissão Europeia já reconheceu explicitamente o problema. Nas orientações sobre ligações à rede de dezembro de 2025 identifica nos pedidos especulativos e nos projetos que não avançam uma das causas das filas.
Aponta o açambarcamento de capacidade de rede, os pedidos múltiplos para um mesmo projeto e até casos em que uma ligação é bloqueada com o objetivo de revender posteriormente os respetivos direitos.
Entre as medidas de resposta, propõe critérios ligados à maturidade dos projetos, prazos, penalizações e depósitos financeiros que possam ser perdidos se o investimento não se concretizar.
Itália: novas regras contra a saturação da rede
A Itália já começou a corrigir a trajetória. O decreto Bollette, de fevereiro de 2026, introduziu uma reforma contra a “saturação virtual” da rede: a capacidade passará a ser atribuída de forma definitiva aos projetos autorizados e algumas ligações obtidas por iniciativas ainda imaturas poderão caducar.
O decreto de aplicação do MASE foi assinado a 8 de setembro; falta ainda a última etapa regulamentar da ARERA.
O paradoxo é que o endurecimento surge depois de anos em que Bruxelas e os Estados procuraram acelerar precisamente esses procedimentos, que agora também têm de se tornar mais seletivos.
A diretiva RED III fixou prazos mais curtos para muitas autorizações e previu vias aceleradas para as renováveis e para o armazenamento ligado às centrais; em Itália foram também simplificados ao longo do tempo os procedimentos para os BESS stand-alone.
Projetos energéticos: simplificar não significa tornar tudo simples
“É um trabalho imenso – diz Endrizzi – mesmo só para 4 ou 5 megawatts falamos de milhares de documentos.”
Mas o desembolso necessário para desenvolver o projeto continua a ser uma fração do exigido para construir a central, enquanto um projeto autorizado pode ganhar valor próprio e ser vendido.
E é aqui que nasce um segundo paradoxo. Para limpar as filas, as autoridades podem exigir garantias financeiras mais robustas e provas de maturidade. Mas isso torna mais difícil para os pequenos promotores manterem durante anos uma posição, enquanto utilities, fundos e grandes grupos dispõem do capital necessário.
A luta contra a especulação pode, assim, favorecer também a concentração.
Corrida à terra para renováveis, BESS e data centers
A corrida financeira acaba por voltar a tocar o terreno. Fotovoltaico, agrivoltaico, eólico e BESS procuram locais e ligações, enquanto os data centers também estão a aumentar rapidamente a procura potencial de rede.
O CREA calcula em cerca de 22 400 euros por hectare o valor médio dos terrenos agrícolas italianos em 2024 e assinala o efeito da expansão das centrais renováveis nos preços; em alguns casos, regista propostas fotovoltaicas na ordem dos 60 000 euros por hectare.
Segundo a experiência de Endrizzi, terrenos agrícolas que no Norte de Itália podem valer 15-25 mil euros por hectare chegam, quando se tornam interessantes para o desenvolvimento energético, a pedidos na ordem dos 90-100 mil.
Porque, no novo mercado energético, o valor de um terreno já não depende apenas do que pode crescer à superfície. Depende também de quanta energia pode passar ao lado e da possibilidade de reservar hoje uma posição no sistema elétrico de amanhã.
Vocabulário do armazenamento: definições a conhecer
GW (gigawatt) - Mede a potência, ou seja, quão rapidamente uma bateria pode absorver ou devolver energia.
GWh (gigawatt-hora) - Mede a capacidade, isto é, quanta energia uma bateria pode armazenar. Um sistema de 1 GW que pode fornecer essa potência durante quatro horas tem uma capacidade de 4 GWh.
Arbitragem - Mecanismo através do qual se carrega a bateria quando a eletricidade custa pouco, ou quando o preço se torna negativo, para depois vender a energia quando o preço sobe.
Merchant - Indica receitas diretamente expostas à evolução do mercado elétrico, sem uma remuneração fixa garantida por contrato.
Tolling - Um operador paga um valor para poder utilizar, segundo contrato, a capacidade da bateria. O proprietário obtém assim uma componente de receita mais previsível.
Bombagem hidroelétrica - Forma de armazenamento que utiliza eletricidade em excesso para levar água de novo à cota superior, do reservatório inferior para o superior. A água pode depois voltar a descer através das turbinas e gerar nova energia.