Gigantes tecnológicas reforçam aposta na IA e estimam despesas de capital acima de 700 mil milhões de dólares (590 mil milhões de euros) este ano, mais 75% face a 2025.
Várias empresas da Big Tech divulgaram resultados nas últimas semanas e apresentaram previsões para a sua despesa em 2026, a par das projeções dos principais analistas.
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O dado que mais parece ter captado a atenção de Wall Street é a estimativa de despesa de capital (CapEx) para este ano, que no conjunto representa um investimento superior a 700 mil milhões de dólares (590 mil milhões de euros) em infraestruturas de IA.
Valor superior a todo o PIB nominal da Suécia em 2025, uma das maiores economias europeias, segundo estimativas do FMI.
As vendas mundiais de chips deverão igualmente atingir 1 bilião de dólares (842 mil milhões de euros) pela primeira vez este ano, de acordo com a Associação da Indústria de Semicondutores dos EUA.
Além disso, grandes bancos e consultoras, como a JPMorgan Chase e a McKinsey, projetam que o CapEx total em IA ultrapasse 5 biliões de dólares (4,2 mil milhões de euros) até 2030, impulsionado por uma "procura astronómica" de capacidade de computação.
O CapEx designa os fundos que uma empresa investe para construir, melhorar ou manter ativos de longo prazo, como imóveis, maquinaria e tecnologia. Estes investimentos visam aumentar a capacidade e a eficiência da empresa ao longo de vários anos.
Esta despesa também não é totalmente deduzida no mesmo ano. Os custos de CapEx são registados no balanço e vão sendo reconhecidos gradualmente através de amortizações, constituindo um indicador‑chave de como a empresa está a investir no seu crescimento futuro e na robustez operacional.
O salto observado este ano confirma a viragem iniciada em 2025, quando se estima que a Big Tech tenha gasto cerca de 400 mil milhões de dólares (337 mil milhões de euros) em CapEx para IA.
Como o fundador e diretor‑executivo da Nvidia, Jensen Huang, tem repetido, inclusive no Fórum Económico Mundial em Davos no mês passado, estamos a assistir à "maior construção de infraestruturas da história da humanidade".
Grandes tecnológicas apostam tudo
No topo da hierarquia de despesa para 2026 está a Amazon, que sozinha prevê investir cerca de 200 mil milhões de dólares (170 mil milhões de euros).
Para se ter uma ideia da dimensão, a orientação individual da empresa para CapEx em IA este ano supera o PIB nominal combinado dos três países bálticos em 2025, segundo projeções do FMI.
A Alphabet, empresa‑mãe da Google, surge em seguida com 185 mil milhões de dólares (155 mil milhões de euros), enquanto a Microsoft e a Meta deverão aplicar 145 mil milhões de dólares (122 mil milhões de euros) e 135 mil milhões de dólares (113 mil milhões de euros), respetivamente.
A Oracle também aumentou o CapEx previsto para 2026 para 50 mil milhões de dólares (42,1 mil milhões de euros), quase mais 15 mil milhões de dólares (12,6 mil milhões de euros) do que as estimativas anteriores.
Além disso, a Tesla prevê duplicar a despesa, para quase 20 mil milhões de dólares (16,8 mil milhões de euros), sobretudo para ampliar a frota de robotáxis e avançar no desenvolvimento do robô humanoide Optimus.
Outra empresa de Elon Musk, a xAI, tenciona gastar também pelo menos 30 mil milhões de dólares (25,2 mil milhões de euros) em 2026.
Será ainda construído no Mississippi um novo centro de dados de 20 mil milhões de dólares (16,8 mil milhões de euros), denominado MACROHARDRR, que o governador Tate Reeves descreveu como "o maior investimento do setor privado na história do estado".
A xAI vai igualmente expandir o chamado Colossus, um conjunto de centros de dados no Tennessee que Musk descreveu como o maior supercomputador de IA do mundo.
Além disso, a empresa foi adquirida pela SpaceX numa operação integralmente paga em ações no início deste mês.
A fusão avaliou a SpaceX em 1 bilião de dólares (842 mil milhões de euros) e a xAI em 250 mil milhões de dólares (210 mil milhões de euros), criando uma entidade avaliada em 1,25 biliões de dólares (1,05 mil milhões de euros), considerada a maior empresa privada da história em termos de valorização.
Há igualmente relatos de que a SpaceX pretende avançar com uma oferta pública inicial ainda este ano, com o Morgan Stanley alegadamente em negociações para liderar a operação, que passa agora a incluir exposição à xAI.
Elon Musk afirmou que o objetivo é construir um "motor de inovação integrado" que combine IA, foguetões e internet por satélite, com planos de longo prazo que incluem centros de dados no espaço alimentados por energia solar.
Em contraste, a Apple continua a ficar para trás na despesa, com "apenas" 13 mil milhões de dólares (10,9 mil milhões de euros) projetados.
Ainda assim, a empresa anunciou no mês passado uma parceria plurianual com a Google para integrar modelos Gemini de IA na próxima geração do Apple Intelligence.
Concretamente, a colaboração incidirá na reformulação da Siri e no reforço das funcionalidades de IA diretamente nos dispositivos. Em boa verdade, pode dizer‑se que a Apple está a externalizar grande parte do investimento de que precisa para ser competitiva no desenvolvimento de IA.
Já a Nvidia apresentará resultados e novas projeções em 25 de fevereiro.
A empresa dedica‑se sobretudo à venda de chips para IA e deverá ficar com a maior fatia da despesa da Big Tech, em particular na construção de centros de dados.
Na apresentação de resultados de agosto passado, o CEO Jensen Huang estimou um custo por gigawatt de capacidade de centro de dados entre 50 e 60 mil milhões de dólares (42,1 a 50,5 mil milhões de euros), sendo cerca de 35 mil milhões de dólares (29,5 mil milhões de euros) de cada investimento destinados a hardware da Nvidia.
Grande rotação de capital
Em Wall Street, as reações ao enorme volume de despesa planeado pela Big Tech para 2026 têm sido ambivalentes.
Por um lado, os investidores entendem a necessidade e a urgência de conquistar uma vantagem competitiva na era da inteligência artificial.
Por outro, a escala pura da despesa assustou alguns acionistas. A tolerância do mercado depende de retornos demonstráveis a partir deste ano, numa altura em que os investimentos são cada vez mais financiados através de grandes emissões de dívida.
O Morgan Stanley estima que os hiperescaladores contraiam cerca de 400 mil milhões de dólares (337 mil milhões de euros) em dívida em 2026, mais do dobro dos 165 mil milhões de dólares (139 mil milhões de euros) emprestados em 2025.
Este salto poderá elevar a emissão total de obrigações empresariais norte‑americanas de grau de investimento para um recorde de 2,25 biliões de dólares (1,9 biliões de euros) este ano.
Para já, as receitas projetadas com IA em 2026 ficam muito aquém da despesa, e as preocupações são reais. Entre elas está a possibilidade de o hardware se desvalorizar rapidamente devido à inovação e de outros custos operacionais elevados, como o consumo de energia.
Pode afirmar‑se com segurança que estes números assentam fortemente em sucessos futuros.
Como reconheceu este mês o CEO da Google, Sundar Pichai, há "elementos de irracionalidade no ritmo atual de despesa".
Em novembro, Alex Haissl, analista da Rothschild & Co, tornou‑se uma voz dissidente ao reduzir a recomendação para a Amazon e a Microsoft.
Numa nota a clientes, o analista escreveu que "os investidores estão a valorizar os planos de CapEx da Amazon e da Microsoft como se a economia do cloud‑1.0 ainda se aplicasse", numa referência à estrutura de baixos custos dos serviços baseados na nuvem que permitiu às empresas da Big Tech ganhar escala nas últimas duas décadas.
No entanto, acrescentou que "há vários problemas que sugerem que o boom da IA provavelmente não se desenrolará da mesma forma e será, muito provavelmente, bem mais caro do que os investidores imaginam".
Esta leitura é partilhada por Michael Burry, conhecido por ter sido um dos primeiros investidores a prever e a lucrar com a crise das hipotecas subprime em 2008. Burry tem defendido que o atual boom da IA é uma potencial bolha, apontando para um CapEx insustentável.
A corrida da Big Tech à IA é financiada com um nível muito elevado de alavancagem. Se esta estratégia compensará, e quais serão as empresas vencedoras e perdedoras, só o tempo dirá.
Para já, a Nvidia parece ser a grande beneficiária. Já a Apple segue uma via distinta, ao aumentar a dependência de terceiros, através da parceria com a Google, em vez de escalar de forma massiva a sua própria despesa. É um compromisso diferente.
Défice industrial da Europa
Em plena vaga de investimento, surgem também questões urgentes sobre a capacidade da Europa para competir numa corrida que se transformou numa batalha de balanços.
Para a União Europeia, o contraste transatlântico é esclarecedor. Enquanto as empresas norte‑americanas mobilizam perto de 600 mil milhões de euros num único ano, os esforços coordenados da UE nem sequer igualam a capacidade financeira do menos gastador entre os gigantes tecnológicos dos EUA.
Bruxelas tentou reagir com a iniciativa AI Factories e com o Plano de Ação AI Continent, lançado em abril passado, que visam mobilizar investimentos público‑privados.
Mas os números são elucidativos. A despesa europeia total em infraestruturas de dados em cloud soberana deverá atingir apenas 10,6 mil milhões de euros em 2026.
Embora represente um aumento respeitável de 83% em termos homólogos, continua a ser residual face à expansão norte‑americana em IA.
No ano passado, quando estas iniciativas estavam ainda em discussão, o CEO da unicórnio francesa Mistral AI, Arthur Mensch, afirmava que "as empresas norte‑americanas estão a construir o equivalente a um novo programa Apollo todos os anos".
Mensch acrescentou ainda que "a Europa está a criar uma excelente regulação com o AI Act, mas não se alcança a supremacia em capacidade de computação apenas com regras".
A Mistral é um dos poucos sinais de resistência europeia na corrida à IA. A empresa francesa segue uma estratégia semelhante à da maioria da Big Tech, expandindo de forma agressiva a sua presença física.
Em setembro de 2025, a Mistral AI angariou 1,7 mil milhões de euros numa ronda de Série C que avaliou a empresa em quase 12 mil milhões de euros, liderada pelo gigante neerlandês dos semicondutores ASML, que sozinho investiu 1,3 mil milhões de euros.
Durante o Fórum Económico Mundial em Davos, no mês passado, o CEO da Mistral confirmou um plano de CapEx de mil milhões de euros para 2026.
Na semana passada, a empresa anunciou ainda um investimento significativo de 1,2 mil milhões de euros para construir um centro de dados em Borlänge, na Suécia.
Em parceria com o operador sueco EcoDataCenter, a infraestrutura será concebida para oferecer "capacidade de computação soberana", em conformidade com as rigorosas normas de dados da UE e tirando partido da abundante energia verde da Suécia.
Com abertura prevista para 2027, este centro de dados fornecerá a computação de alto desempenho necessária para treinar e implementar os modelos de IA de próxima geração da Mistral.
É um passo importante para a empresa, por se tratar do primeiro projeto de infraestruturas fora de França e de uma peça central para a soberania europeia em matéria de dados.
Entretanto, os gigantes tecnológicos norte‑americanos tentam apaziguar os reguladores europeus oferecendo soluções "soberanas‑light". Foram lançados vários projetos da Big Tech para "zonas de cloud localizadas", por exemplo na Alemanha e em Portugal, prometendo residência dos dados.
Mas os críticos defendem que estas soluções continuam tecnicamente dependentes das casas‑mãe nos EUA, deixando a indústria europeia vulnerável aos humores da economia e da política externa norte‑americanas.
À medida que 2026 avança, as apostas ficam claras. Os Estados Unidos estão a arriscar tudo, incluindo a própria notação de crédito, para assegurar a liderança em IA.
A Europa, mais cautelosa e com menos capital disponível, espera que investimentos cirúrgicos e regulação bastem para conquistar um nicho soberano num mundo cada vez mais assente em tecnologia norte‑americana.