O Tesouro dos EUA tentou acalmar o mercado obrigacionista, duplicando as recompras de dívida, após a dívida nacional ultrapassar 40 biliões de dólares (34,4 biliões de euros) pela primeira vez.
A dívida pública dos Estados Unidos ascende agora a um valor recorde de 40 biliões de dólares (34,4 biliões de euros), enquanto o Tesouro dos EUA respondeu à pressão dos mercados obrigacionistas comprometendo-se a recomprar uma fatia bem maior dos seus títulos mais antigos.
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Os dois anúncios de Washington foram feitos no mesmo dia e traduzem dois sintomas da mesma tensão de fundo: um governo que se endivida a um ritmo recorde numa altura em que os compradores da dívida de prazo mais longo exigem retornos mais elevados para continuarem a emprestar.
As operações de recompra funcionam como aquisições dirigidas. Em vez de emitir dinheiro novo, o Tesouro dos EUA utiliza liquidez que já possui para recomprar junto dos investidores obrigações mais antigas e menos líquidas, melhorando a liquidez sem alterar o montante total da dívida.
A partir de 9 de setembro, o tamanho máximo de cada operação de recompra nos segmentos de dívida entre 10 e 20 anos e entre 20 e 30 anos será pelo menos duplicado, de 2 mil milhões de dólares (1,7 mil milhões de euros) para 4 mil milhões de dólares (3,4 mil milhões de euros), até ao próximo refinanciamento trimestral, em 4 de novembro.
Segundo o Tesouro dos EUA, a alteração reflete “forte apoio dos participantes de mercado” nessa parte da curva, mas o momento da decisão não foi por acaso.
Na terça-feira, o juro das obrigações a 30 anos tinha subido para o nível mais alto desde 2007, numa situação que analistas descrevem como uma espécie de ‘greve’ dos compradores que se arrasta desde o fim de junho, agravada por uma oferta crescente de dívida empresarial ligada ao investimento em centros de dados para inteligência artificial.
Após o anúncio de quarta-feira, as yields recuaram, com a taxa a 30 anos a descer cerca de 9 pontos base e a 10 anos cerca de 6, e Wall Street reagiu em alta.
Questionado sobre se os norte-americanos se devem preocupar com a volatilidade, o Presidente dos EUA, Donald Trump, limitou-se a dizer: “Não, não creio”.
Nem todos acreditam, porém, que a medida vá ao fundo do problema.
O aumento é modesto face ao mercado de dívida do Tesouro, de 32 biliões de dólares (27,5 biliões de euros), que pretende estabilizar, e o conceituado economista Mohamed El-Erian sugeriu que a reação desproporcionada dos mercados refletiu mais a expectativa de uma intervenção mais ampla do que o efeito direto das recompras em si.
Thomas Simons, economista-chefe para os EUA na Jefferies, afirmou que o anúncio quebrou o padrão habitual de comunicação gradual e antecipada do Tesouro sobre os seus planos de financiamento e “soou a tiro disparado de improviso”.
Estados Unidos: como a dívida pública chegou aos 40 biliões de dólares
O valor da dívida, confirmado por dados do Tesouro dos EUA relativos a terça-feira, divide-se em 32,27 biliões de dólares (27,75 biliões de euros) detidos pelo público e 7,78 biliões de dólares (6,69 biliões de euros) devidos entre contas do próprio Estado.
O limiar foi atingido cerca de dois anos orçamentais mais cedo do que o previsto, já que o Gabinete Orçamental do Congresso norte-americano projetara em maio de 2023 que não seria ultrapassado antes de 2028, e chegou de forma surpreendentemente rápida mesmo pelos padrões recentes: os 39 biliões de dólares (33,5 biliões de euros) foram alcançados apenas em março e os 38 biliões de dólares (32,6 biliões de euros) em outubro passado.
O governo dos EUA contraiu 1,8 biliões de dólares (1,5 biliões de euros) em nova dívida só nos primeiros dez meses do atual ano orçamental, já mais do que em todo o ano anterior, numa altura em que a despesa com Segurança Social, Medicare, defesa e juros continua a crescer mais depressa do que a receita.
“A dívida pública não é apenas um número no balanço do governo”, afirmou David Young, presidente do CEO Center da Conference Board, sublinhando que ela molda as decisões financeiras que os norte-americanos tomam diariamente.
As duas dinâmicas alimentam-se mutuamente.
Uma carga de dívida maior torna os investidores mais cautelosos em relação ao financiamento de longo prazo, o que empurra os juros para cima. Por sua vez, taxas mais elevadas aumentam a própria fatura de juros do governo, acrescentando ainda mais dívida que o Tesouro dos EUA terá de financiar a seguir.
A ampliação das recompras anunciada na quarta-feira pode aliviar a pressão imediata, mas não trava o ritmo de endividamento que lhe está subjacente.