Os juros da dívida pública norte-americana de longo prazo voltaram a superar os níveis anteriores ao anúncio de recompra de quarta-feira, anulando o alívio temporário e levando o secretário do Tesouro, Scott Bessent, a sinalizar que Washington está pronta para intervir de forma ainda mais agressiva.
Menos de 24 horas depois de duplicar a dimensão das recompras de dívida, o Tesouro dos EUA viu-se novamente obrigado a acalmar os mercados, à medida que as rendibilidades das obrigações a 10 e 30 anos apagavam as quedas de quarta-feira e subiam para níveis superiores aos registados antes do anúncio.
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A iniciativa levou o secretário do Tesouro norte-americano, Scott Bessent, a intervir em público e a deixar claro que o teto de 4 mil milhões de dólares (3,4 mil milhões de euros) por operação, anunciado na quarta-feira, é um valor mínimo e não um limite rígido.
“Realizamos recompras de forma rotineira e vamos aumentar o seu volume [...] Gostaria de salientar que poderá ser superior aos 4 mil milhões de dólares por emissão”, afirmou Bessent.
Questionado sobre os motivos, o secretário do Tesouro acrescentou: “Em parte trata-se de dar um sinal e de mostrar que consideramos que as rendibilidades não refletem os fundamentais. Este conflito com o Irão, vamos ultrapassá-lo [...] não sabemos é quando.”
Bessent apontou a fraca liquidez, sobretudo no segmento dos 30 anos, como origem da pressão, embora tenha evitado comprometer-se com um valor concreto, indicando que o Tesouro continuará a acompanhar a evolução das condições.
“O que tentamos é que as pessoas se concentrem nos fundamentais e não negociem apenas em função das manchetes, num período calmo e num mercado pouco líquido”, concluiu.
No momento em que escrevemos, a rendibilidade a 30 anos negocia em 5,25%, depois de ter atingido um máximo de 5,33% na terça-feira, e a rendibilidade a 10 anos situa-se em 4,7%, após ter superado 4,75% no mesmo dia.
Estados Unidos preparam plano orçamental após dívida pública atingir 40 biliões de dólares
Bessent aproveitou também a entrevista para antecipar outro anúncio.
“Vamos anunciar, provavelmente no fim desta semana ou início da próxima, uma maior aposta na consolidação orçamental [...] e essa orientação vem do presidente Trump [...] vamos analisar tanto o lado das receitas como o das despesas [...] o que podemos fazer”, disse Bessent, acrescentando que o Tesouro norte-americano dispõe de “uma grande caixa de ferramentas”, para lá das recompras.
Reagindo ao facto de a dívida pública dos EUA ter ultrapassado o valor recorde de 40 biliões de dólares (34,4 biliões de euros), Bessent desvalorizou a situação, afirmando que “não há nada de mágico no número de 40 biliões [...] podemos crescer e sair dessa situação”.
Além disso, atribuiu a responsabilidade à anterior administração, assinalando que os EUA registaram a maior taxa défice/PIB da história com Biden, enquanto a administração Trump a reduziu em um ponto percentual no ano passado.
Em contraste com estas declarações, a despesa pública norte-americana, e consequentemente o recurso ao endividamento, disparou este ano devido à guerra com o Irão e a outras decisões de política económica, apesar da promessa do presidente Donald Trump de estabilizar as contas dos Estados Unidos.
Nem todos ficaram tranquilos, com vários investidores a reagirem publicamente às declarações do secretário do Tesouro.
Krishna Guha, da Evercore ISI, desvalorizou o plano como “uma forma fraca da Operation Twist”, que arrisca sair pela culatra se for interpretado como sinal de que Washington está com dificuldades em financiar-se a baixo custo, acrescentando que a própria intervenção de Bessent quase não mexeu no mercado obrigacionista.
A Operation Twist é um instrumento de política monetária não convencional usado pelos bancos centrais, em especial pela Reserva Federal dos EUA, através do qual se compram simultaneamente obrigações do Tesouro de longo prazo e se vendem títulos de curto prazo, para ajustar a curva de rendimentos.
Maia Crook, do JPMorgan, foi ainda mais direta, avisando que a intervenção “contradiz os desafios estruturais de fundo e nada faz para os enfrentar” e que corre o risco de ter um custo duradouro: um Tesouro norte-americano visto como abandonando o seu compromisso de longa data com uma emissão de dívida regular e previsível, em favor de uma gestão ad hoc do mercado.