O preço do ouro recuou acentuadamente de um máximo histórico atingido na semana passada, à medida que o sentimento de aversão ao risco diminuiu após o tom mais suave de Trump sobre as tarifas aplicadas à China.
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O preço do ouro tem recuado acentuadamente desde a semana passada, com os mercados bolsistas mundiais a registarem uma recuperação, devido a sinais de um desanuviamento da guerra comercial global, particularmente entre os Estados Unidos e a China.
Tanto o ouro à vista como os futuros do ouro caíram cerca de 6,5% em relação aos valores máximos de sempre, atingidos na passada terça-feira. Os investidores podem ter começado a retirar lucros do metal precioso devido à diminuição da procura de ativos de refúgio.
De acordo com estrategas do Barclays Plc, a recuperação do ouro está a ir além dos fundamentos e parece tecnicamente esticada após o recente aumento. Entretanto, a Bloomberg informou que os fundos de cobertura reduziram as suas posições líquidas longas em futuros e opções sobre ouro para um mínimo de mais de um ano.
“Isto pode sugerir que o metal dourado está a sofrer uma maior queda, que pode muito bem ser exacerbada por algumas posições longas mais fracas que estão a sair do que se tornou um comércio incrivelmente lotado”, escreveu Michael Brown, estratega sénior de investigação da Pepperstone, observando que o interesse de compra secou particularmente na Ásia.
Força do euro é um fator-chave para a subida do ouro em 2025
A procura por ativos de refúgio aumentou num contexto marcado pelas incertezas económicas decorrentes das tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump. O ouro, um ativo tradicional utilizado como forma de proteção contra crises financeiras e inflação, teve um desempenho superior ao dos mercados mundiais, subindo mais de 25% até agora este ano. Indiretamente, a força do euro, que pressionou significativamente o dólar americano, também contribuiu para a recuperação do metal precioso.
O sentimento de “excecionalismo dos EUA” fez com que o dólar descesse acentuadamente em 2025, enquanto o euro se fortaleceu acentuadamente face ao dólar como ativo de refúgio. O par EUR/USD (Dólar dos EUA) subiu 11% desde o início de fevereiro. “A força do euro e, por conseguinte, a fraqueza do dólar americano foi, mais uma vez, um fator determinante para o desempenho do ouro, a par de um aumento do risco geopolítico que capta os receios tarifários”, declarou o Conselho Mundial do Ouro, num relatório. A recuperação do euro também tornou o ouro menos dispendioso para os investidores europeus, com as compras de ETF de ouro a atingirem mil milhões de dólares (0,88 mil milhões de euros) na Europa em março, tornando-a o segundo maior comprador entre as regiões.
Riscos de abrandamento a curto prazo
No entanto, o ouro poderá enfrentar novos riscos de queda a curto prazo, com base em vários fatores, incluindo o desvanecimento do sentimento de risco, sinais de sobrecompra, riscos de liquidez e um abrandamento do ritmo de compras pelos bancos centrais mundiais.
A principal razão para o recuo do ouro tem sido a recuperação do sentimento de risco depois de Trump ter dito que iria reduzir “substancialmente” as tarifas sobre a China, desencadeando uma ampla recuperação nos mercados bolsistas mundiais. Na semana passada, as principais bolsas de valores reduziram as perdas de abril, em grande parte devido a sinais de um abrandamento da guerra comercial entre os EUA e a China. A mudança de posição de Trump pode levar a um reposicionamento das carteiras dos gestores de fundos e dos pequenos investidores.
Em segundo lugar, o ouro disparou num período de tempo muito curto, o que normalmente resulta num padrão de sobrecompra de uma perspetiva técnica. Os investidores tendem a obter lucros e a estabelecer posições curtas de acordo com esses sinais, com os mercados de opções a refletirem particularmente estas tendências.
Em terceiro lugar, os bancos centrais e os investidores individuais podem abrandar o ritmo das compras devido à forte subida dos preços. É provável que as incertezas económicas também afetem o acesso dos investidores de retalho ao investimento em ouro.
Por último, as recuperações do ouro são frequentemente apoiadas por uma política monetária pouco restritiva e por condições de elevada liquidez. No entanto, os riscos inflacionistas associados às tarifas de Trump podem levar os bancos centrais a abrandar o ritmo dos seus cortes nas taxas de juro. A administração Trump está também a tentar restringir as despesas públicas, o que poderá causar uma crise de liquidez.
No entanto, Michael Brown espera que o ouro continue a subir devido às incertezas atuais: “Ainda assim, dada toda a incerteza e tumulto noutras partes do mundo, o ouro continua a parecer uma melhor aposta como refúgio do que praticamente qualquer outra coisa.”