O PIB da zona euro aumentou apenas 0,1% no segundo trimestre de 2025, contra 0,6% no primeiro trimestre, com a Alemanha e a Itália a entrarem em contração. Espanha liderou o crescimento com 0,7%, enquanto França surpreendeu com um crescimento de 0,3%.
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Após um forte início de ano, a economia da zona euro perdeu algum fôlego no segundo trimestre de 2025, com novos dados a mostrarem um claro abrandamento. A Alemanha, a potência económica do bloco, voltou a cair em território de contração, enquanto Espanha continuou a ultrapassar os seus pares.
De acordo com a estimativa preliminar rápida divulgada na quarta-feira, o produto interno bruto (PIB) ajustado sazonalmente aumentou 0,1% na zona do euro e 0,2% na União Europeia no segundo trimestre de 2025, em comparação com o trimestre anterior.
Embora a estimativa tenha superado ligeiramente as expetativas dos economistas de uma taxa de crescimento estável, marca uma desaceleração notável em relação às expansões de 0,6% e 0,5% observadas na zona do euro e na UE, respetivamente, no primeiro trimestre.
Em termos anuais, o crescimento também abrandou um pouco, com a zona euro a crescer 1,4% e a UE 1,5%, ambos ligeiramente abaixo do ritmo registado no início de 2025.
"Embora o abrandamento seja, em grande medida, um subproduto de um número enganadoramente saudável do primeiro trimestre, a fraqueza generalizada dos dados nacionais indica que a economia carece de dinamismo, com apenas alguns países a soprar nas suas velas", afirmou Riccardo Marcelli Fabiani, economista sénior da Oxford Economics.
Espanha e Portugal brilham, Alemanha arrasta
O abrandamento não foi uniforme em todo o continente.
Espanha destacou-se com o crescimento trimestral mais forte, de 0,7%, graças à solidez do consumo, à retoma do investimento empresarial e ao aumento das exportações.
"Espanha está noutra liga, mostrando um dinamismo teimosamente robusto. O declínio moderado do PIB irlandês no segundo trimestre sugere que existe uma ampla margem para novas correções", acrescentou Marcelli Fabiani.
Portugal e a Estónia também apresentaram resultados sólidos, com uma expansão de 0,6% e 0,5%, respetivamente. A economia portuguesa acelerou no segundo trimestre do ano depois de um arranque negativo.
O declínio deveu-se principalmente a um investimento mais fraco em maquinaria e construção, embora as despesas das famílias e da administração pública tenham ainda oferecido algum apoio.
O PIB de Itália registou uma contração de 0,1% no segundo trimestre, invertendo o ganho de 0,3% registado no primeiro trimestre e desafiando as expetativas do mercado de um aumento de 0,2%. Foi a primeira contração do país desde o segundo trimestre de 2023, refletindo a fraca procura interna e o abrandamento da atividade industrial.
Houve algumas boas notícias de França, onde a economia recuperou mais do que o esperado. O PIB aumentou 0,3% - o melhor resultado em quase um ano - ajudado por uma procura interna mais forte.
No entanto, a Oxford Economics mantém-se cautelosa, observando que a expansão de França pinta um quadro excessivamente cor-de-rosa, impulsionado em grande parte pela acumulação de stocks, enquanto tanto a procura interna como o comércio líquido arrastaram o PIB.
Mercados estáveis enquanto os investidores digerem o acordo comercial entre os EUA e a UE
Os mercados financeiros reagiram calmamente aos dados, com os ativos da zona euro a estabilizarem após a recente volatilidade associada ao acordo comercial entre os EUA e a UE, que os analistas consideram, de um modo geral, que favorece Washington em detrimento de Bruxelas.
O euro ficou estável em 1,1550 dólares americanos, recuperando ligeiramente depois de sofrer a sua pior queda de dois dias desde fevereiro de 2023.
O índice EURO STOXX 50 subiu 0,1%, enquanto o mais amplo EURO STOXX 600 ficou estável.
Os bens de consumo básicos franceses estiveram entre os melhores desempenhos, com a Danone a subir 6,7% e a L'Oréal a subir 4%, depois de ter divulgado fortes lucros trimestrais impulsionados pela procura chinesa.
A Nokia também registou uma subida de 5,4%. Em contrapartida, a Adidas caiu mais de 6%, na sequência de uma perda de receitas e de um aviso de lucros, enquanto o Grupo Mercedes-Benz caiu 1%, depois de ter comunicado uma redução para metade dos seus lucros do primeiro semestre e de ter cortado a sua previsão de receitas para o ano inteiro, abaixo dos 146 mil milhões de euros do ano passado.
O índice DAX da Alemanha manteve-se inalterado em 24.200 pontos, cerca de dois pontos percentuais abaixo do seu máximo histórico, enquanto o FTSE MIB de Itália subiu 0,3% para 41.350 pontos, o seu máximo desde julho de 2007 e de olho na sua nona sessão positiva nos últimos dez.