Serviços impulsionam o crescimento na zona euro, mas a fraqueza da indústria transformadora e os custos em alta continuam a pesar na economia
A atividade empresarial na zona euro manteve-se firme em novembro, preservando o ritmo sólido de crescimento registado em outubro, a expansão mais forte em mais de dois anos, em grande parte graças à resiliência contínua dos serviços
No entanto, os inquéritos mostraram uma forte subida dos custos de produção para as empresas, possivelmente impulsionada por tarifas mais elevadas e pelo aumento da fatura elétrica
Dados provisórios do Índice dos Gestores de Compras (PMI) divulgados na quinta-feira pela S&P Global mostraram o PMI compósito da zona euro a recuar ligeiramente para 52,4, de 52,5 em outubro, em linha com as expectativas
O setor dos serviços permaneceu o principal motor do crescimento, com a atividade a subir para 53,1, o nível mais alto desde maio de 2024, contrariando previsões de um ligeiro abrandamento
Já a indústria transformadora perdeu ímpeto, com o PMI a descer para 49,7, o valor mais fraco em cinco meses, sublinhando os ventos contrários persistentes no setor
Apesar do crescimento agregado estável, o ritmo de novas encomendas abrandou em novembro, com a fraqueza da procura externa a continuar a pesar nas perspetivas empresariais. As encomendas de exportação, incluindo o comércio intra-zona euro, recuaram pelo segundo mês, espelhando o ritmo de outubro
Custos de produção sobem, mas empresas têm dificuldade em repercuti-los
As pressões inflacionistas reapareceram do lado dos custos. Os preços dos fatores de produção subiram ao ritmo mais rápido desde março, impulsionados por aumentos mais acentuados entre os prestadores de serviços e pelo regresso da inflação de inputs na indústria transformadora, a maior subida em oito meses neste segmento
Ainda assim, as empresas revelaram crescente incapacidade para repercutir estes custos nos clientes
A inflação dos preços de venda abrandou para o ritmo mais lento em mais de um ano, sugerindo margens mais apertadas no setor privado
As empresas industriais mantiveram os preços estáveis, enquanto a subida dos preços nos serviços moderou para o nível mais baixo desde abril de 2021
Cyrus de la Rubia, economista-chefe do Hamburg Commercial Bank, disse que a divergência entre a evolução dos custos e dos preços de venda reflete uma maior pressão sobre as margens
“A aceleração da inflação de custos no setor dos serviços dificilmente agradará ao BCE”, observou, embora tenha acrescentado que a moderação da inflação dos preços de venda deverá manter sob controlo as preocupações de política monetária
“Esperamos taxas de juro inalteradas em dezembro”, acrescentou
Tendências divergentes: Alemanha abranda, França estabiliza
A Alemanha, a maior economia do bloco, continuou a crescer em novembro, mas com sinais de abrandamento do ritmo
O PMI compósito alemão desceu para 52,1, de 53,9 em outubro, com indústria e serviços a perderem tração. A atividade na indústria transformadora caiu para 48,4, enquanto o índice dos serviços recuou para 52,7
“Estes números são um revés importante para a Alemanha”, alertou de la Rubia
“Embora a produção esteja ligeiramente acima da do mês anterior, as novas encomendas caíram agora de forma acentuada… a economia encaminha-se, na melhor das hipóteses, para um crescimento marginal no quarto trimestre.”
Em contraste, a França deu sinais de estabilização após meses de contração
O PMI compósito subiu para 49,9, de 47,7 em outubro, apoiado por uma recuperação nos serviços, onde o índice avançou para 50,8, a primeira leitura expansionista deste ano. A indústria manteve-se fraca, descendo para 47,8
Fora da Alemanha e da França, o resto da zona euro registou a melhoria mais expressiva, com a atividade empresarial a crescer ao ritmo mais rápido desde abril de 2023
Reações de mercado
Os mercados globais estiveram sob pressão esta sexta-feira, penalizados pela correção liderada pelas tecnológicas em Wall Street na véspera. Apesar dos resultados trimestrais positivos da Nvidia, os investidores continuaram a desfazer-se de ações tecnológicas por receio de avaliações elevadas
O recuo foi ainda alimentado pelo esmorecimento das expectativas de um corte das taxas em dezembro pela Reserva Federal dos EUA. Os preços de mercado incorporam agora apenas 30% de probabilidade de um corte de 25 pontos base na reunião de 10 de dezembro. O Nasdaq 100 fechou a quinta-feira 2,38% abaixo. Já o índice de volatilidade da CBOE (VIX), barómetro do medo, disparou mais de 11% e superou o nível de 25, acumulando 50% no mês
Na Europa, as ações acompanharam, com banca e industriais a liderar as quedas
O índice Euro STOXX Banks recuou 1,3% a meio da manhã em Frankfurt, com a ING Groep e o Deutsche Bank a caírem 1,7%
O DAX alemão cedeu cerca de 1%, a negociar perto dos 23.000. A Siemens Energy e a Rheinmetall estiveram entre as mais penalizadas, a cair 7,3% e 5,4%, respetivamente
O Euro STOXX 50 também seguia mais de 1% em baixa, penalizado por um deslize de 6% da fabricante de chips ASML Holding NV. O FTSE MIB de Itália recuou 1,1%, com a Leonardo Spa, do setor da defesa, a perder quase 6%
O CAC 40 de França mostrou-se mais resiliente, recuando apenas 0,5%, embora a Schneider Electric tenha caído 2,5%