Enfrenta Rachel Reeves, ministra das Finanças britânica, o desafio de obter estimados 20 a 30 mil milhões de libras, com a credibilidade de ambos em causa
Ministra das Finanças britânica Rachel Reeves apresenta na quarta-feira o segundo Orçamento, num momento em que precisa de encontrar receitas adicionais de milhares de milhões, com o país a enfrentar crescimento fraco e custos de financiamento elevados. Com as sondagens a fraquejar, a ministra tem de fazer um equilíbrio delicado entre apoiar a atividade económica e manter o eleitorado do seu lado.
Analistas alertam que qualquer passo em falso pode desencadear custos de financiamento mais altos, atingir contribuintes ou prejudicar as perspetivas políticas dos trabalhistas, tornando este um dos Orçamentos mais decisivos dos últimos anos.
Uma estimativa de £20-30 mil milhões (€22,7 mil milhões-€34 mil milhões) é necessária para criar ‘margem’ para custos imprevistos, de acordo com o Gabinete de Responsabilidade Orçamental. No início de novembro, os trabalhistas insinuaram uma rara subida do imposto sobre o rendimento, mas recuaram para um conjunto de aumentos menores. A primeira poderia ter-lhes custado eleitores; a segunda pode não chegar para agradar aos mercados.
“A pressão é grande para encontrar medidas fiscais de alto impacto que cubram o aumento dos custos com prestações, salários e juros de uma dívida persistentemente elevada”, disse Danni Hewson, responsável pela análise financeira na AJ Bell.
“Para a ministra e para o primeiro-ministro, sente-se que é tudo ou nada. Para os contribuintes, não há grande dúvida de que vai doer – a única questão é quanto”, disse Tom Selby, diretor de políticas públicas na AJ Bell.
Promessas políticas vs. necessidades económicas
Governo trabalhista tem repetidamente afastado aumentos do imposto sobre o rendimento, do National Insurance ou do IVA, prometendo, ao mesmo tempo, elevar o nível de vida dos trabalhadores.
Prioridades trabalhistas incluem baixar o custo de vida, reduzir as listas de espera do NHS e cortar a dívida pública.
Em paralelo, ministra tem de cumprir regras orçamentais “de ferro”, com o Orçamento a testar a confiança dos mercados na abordagem do governo do Reino Unido. Investidores obrigacionistas acolheriam medidas dolorosas mas eficazes, que imponham sacrifícios no curto prazo em troca de crescimento no longo prazo.
Espera-se amplamente que Reeves suba impostos para colmatar um défice de vários milhares de milhões nas finanças públicas, num contexto de crescimento anémico e custos de financiamento teimosamente altos.
“Se o mercado de obrigações entender que Reeves não está a segurar com mão de ferro as contas públicas, existe risco real de uma venda massiva, que faria disparar o custo das hipotecas e da dívida do Estado”, disse Tom Selby, diretor de políticas públicas na AJ Bell.
Momento de alto risco para o governo, que se arrasta nas sondagens pouco mais de um ano e meio após chegar ao poder, com as avaliações do primeiro‑ministro Keir Starmer profundamente negativas.
Imposto sobre o rendimento
Plano para aumento generalizado do imposto sobre o rendimento foi abandonado. Foco passa para alterações menores e congelamento de escalões, o que pode empurrar milhões para taxas superiores. “Os danos já são visíveis: mais de 8,3 milhões de pessoas pagam hoje imposto em escalão superior ou adicional”, disse Rachel Vahey, responsável de políticas públicas na AJ Bell. Acrescentou que prolongar este imposto encapotado “vai levar mais trabalhadores e pensionistas a pagarem taxas mais altas”.
Impostos sobre património e imóveis
Tem sido sugerido um imposto sobre o património para quem detenha ativos acima de £10 milhões (€11,3 milhões). Impostos mais altos sobre mais-valias e um “mansion tax” sobre imóveis de elevado valor também estão em discussão, mas especialistas alertam que podem desincentivar o investimento e ser politicamente controversos. Segundo a análise da Capital Economics, impostos sobre imóveis “seriam um vento contrário para a atividade e para os preços da habitação”, e “taxar senhorios pode apertar ainda mais a oferta de arrendamento face à procura e sustentar as rendas”.
National Insurance e pensões
Aumentar as contribuições para o NI de forma transversal é improvável, segundo analistas da AJ Bell. Mas reformas ao “salary sacrifice” das pensões — um regime fiscal que permite aumentar as contribuições para a pensão sem reduzir o salário líquido — podem reduzir este benefício e gerar £2 mil milhões (€2,3 mil milhões). Isto, porém, deixaria trabalhadores com poupanças para a reforma mais pequenas. “Alguém com 35 anos a ganhar £50.000 (€56.766) por ano pode enfrentar um buraco de £22.060 (€25.045) na sua pensão aos 65 anos com estas medidas”, disse Charlene Young, da AJ Bell.
Investimentos e poupança
Ministra prepara-se para cortar o limite anual isento de impostos das ISA em numerário de £20.000 para £12.000 (€22.753 para €13.650), numa tentativa de canalizar mais poupanças das famílias para investimentos no Reino Unido, segundo a Bloomberg. Analistas esperam também medidas como isenção de imposto de selo em ações britânicas recém‑emitidas, alterações à tributação de dividendos e possíveis ajustes ao imposto sobre heranças. Alguns especialistas avisam que certas reformas podem baralhar investidores ou até desincentivar a participação no mercado acionista.
Contexto económico
Crescimento económico é central na missão do governo, defende Keir Starmer. Ainda assim, o PIB cresce pouco (0,1% em julho‑setembro), o desemprego subiu para 5% e a inflação mantém‑se acima da meta.
“O próximo desafio será garantir que o Orçamento apoie, e não trave, o crescimento”, disse James Smith, diretor de investigação na Resolution Foundation.
Como impostos mais altos podem pesar no crescimento e na inflação, desempenho mais fraco pode empurrar o Banco de Inglaterra a cortar as taxas de juro dos atuais 4%.
Apesar dos problemas orçamentais do Reino Unido, investidores acreditam que a economia deverá continuar a avançar. Segundo a Quilter, o crescimento real do PIB no Reino Unido deverá ser de 1,2% em 2025 e 2026, enquanto a inflação deverá cair mas manter‑se acima da meta.
Investidores projetam taxas de juro britânicas entre 3% e 3,5% no final do próximo ano. Um corte pode chegar já em dezembro, com mais dois a três esperados em 2026.
Perante um conjunto de dificuldades económicas, “o Orçamento que aí vem é um teste crucial para este governo e aquele em que vamos perceber se o crescimento económico é mesmo a prioridade”, disse Lindsay James, estratega de investimento na Quilter. Acrescentou que “custos adicionais ou punitivos sobre as empresas arriscam travar o investimento e a expansão numa altura em que ambos são urgentemente necessários”.