A prata atingiu o seu nível mais elevado desde o início de 2012, alimentando a especulação de que poderá ultrapassar o seu máximo histórico de quase 50 dólares. Com uma forte procura industrial, o metal pode estar na fase inicial de uma nova corrida de touros.
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Um coro crescente de vozes influentes do mercado acredita que não é uma questão de "se", mas de "quando " a prata atingirá o seu máximo histórico de 50 dólares (44 euros) a onça - um nível não visto desde abril de 2011.
O metal precioso subiu para quase 37 dólares (32 euros) esta semana, um novo máximo de 13 anos, garantindo um ganho notável de 10% apenas nos primeiros 10 dias de junho, numa recuperação que chamou a atenção dos investidores globais.
O limiar de 50 dólares é agora cada vez mais visto como um alvo lógico, com as condições técnicas e macroeconómicas a alinharem-se a favor da prata.
Poderá este ser apenas o início da mais forte corrida de alta da prata em mais de uma década?
Até que ponto a prata pode subir?
O caso do ressurgimento da prata está a ser defendido por vários analistas de mercado e vozes institucionais em Wall Street, que argumentaram que uma combinação de fatores estruturais e cíclicos está a impulsionar a recuperação do metal.
Otavio Costa, macro-estrategista da Crescat Capital, salientou recentemente que a prata tem acompanhado historicamente o desempenho do ouro.
"Estamos provavelmente nos estágios iniciais de um novo mercado de touro secular para o metal ", escreveu recentemente num post na rede social X, observando que a prata normalmente fica atrás do ouro nos estágios iniciais de uma alta de metais preciosos antes de superar o desempenho mais tarde.
O rácio ouro-prata - um indicador de quantas onças de prata são necessárias para comprar uma onça de ouro - caiu drasticamente, saindo de níveis historicamente elevados perto de 100.
"Este movimento é provavelmente apenas o início", observou Costa, à medida que o investimento começa a fluir do ouro para a prata e, eventualmente, para ações mineiras em fase inicial.
"Um teste dos máximos de todos os tempos perto de US $ 50 está dentro do escopo, já que o posicionamento e a dinâmica ainda não estão esticados ", disse o analista técnico do Bank of America, Paul Ciana, em uma nota recente.
Rashad Hajiyev, investidor macro e comentarista, sugeriu que o rompimento da prata em junho poderia apontar conservadoramente para 60 dólares (52 euros).
"Os rompimentos de 2010 e 2020 resultaram em ganhos de 150% e 60%, respetivamente, em oito meses e um mês", escreveu. "Com os preços do ouro a caminhar para 3.600 dólares e a proporção média de ouro para prata em 60, 60 dólares de prata é um alvo legítimo."
Porquê a prata, e porquê agora? De cobertura monetária a motor industrial
O interesse dos investidores no papel monetário da prata ressurgiu nos últimos meses, impulsionado por preocupações crescentes sobre a capacidade da administração dos EUA para gerir a escalada da dívida federal.
A confiança nos tradicionais ativos de refúgio dos EUA enfraqueceu, com as obrigações do Tesouro dos EUA e o dólar a perderem terreno em 2025 - uma evolução atípica durante um período de incerteza económica global, quando estes instrumentos normalmente atrairiam a procura.
O ouro foi o primeiro a refletir as crescentes preocupações com a sustentabilidade orçamental dos EUA, com um ganho de mais de 25% no acumulado do ano e um desempenho superior ao de todas as principais classes de ativos em 2025.
A prata pode ser a próxima a seguir, atraindo investidores que procuram ativos duros que não possam ser degradados por uma oferta crescente de dinheiro.
O que é diferente desta vez é a aceleração da procura industrial de prata, especialmente no sector da energia limpa.
Como salientou o Silver Institute, a prata é um dos melhores condutores elétricos do mundo, o que a torna indispensável na produção de painéis solares, veículos elétricos e microeletrónica.
Em particular, a procura de prata pelo setor solar disparou, duplicando de 12% da procura total em 2022 para 25% em 2024.
Sprott projeta que, até 2030, a demanda anual de prata para aplicações solares pode aumentar para 370 milhões de onças, ante 220 milhões hoje.
De acordo com a Katusa Research, a atual conjuntura do mercado apresenta os três "sinais críticos de Buffett para a prata": um défice de oferta cada vez maior, uma produção estagnada e uma queda abrupta das existências à superfície.
Estes indicadores, argumentam, precedem historicamente as explosivas recuperações da prata.
O que é que pode correr mal?
Uma inversão das ansiedades económicas e geopolíticas que dominaram os mercados em 2025 poderia diminuir o apelo da prata como cobertura monetária.
Se a administração Trump sinalizar esforços credíveis para controlar seu déficit orçamentário crescente, a liquidação dos títulos do Tesouro pode se estabilizar - ou mesmo reverter - restaurando a confiança dos investidores no dólar e reduzindo a urgência de buscar alternativas como ouro ou prata.
Ainda assim, é provável que a procura estrutural de prata, em particular das indústrias de veículos elétricos e de energia solar, se mantenha.
Esta situação poderá servir de base para a continuação do apoio aos preços, embora a um ritmo mais moderado do que se o domínio económico dos EUA continuasse a ser objeto de um maior escrutínio.