As tensões entre Israel e o Irão fizeram aumentar o receio de perturbações no Estreito de Ormuz, uma rota vital para o petróleo e o GNL a nível mundial. Os peritos alertam para o facto de a ameaça de encerramento poder abalar os mercados e fazer subir acentuadamente os preços da energia.
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O recrudescimento das tensões entre Israel e o Irão reacendeu as preocupações com a segurança do Estreito de Ormuz, uma artéria vital para o mercado energético mundial.
Esta faixa de água, com apenas 29 milhas náuticas de largura no seu ponto mais estreito, canaliza quase um terço do petróleo transportado por mar e um quinto do GNL global.
A Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) chama-lhe "o ponto de estrangulamento de petróleo mais importante do mundo", sublinhando a importância estratégica da passagem que liga o Golfo Pérsico ao Golfo de Omã e ao Mar Arábico.
Os investidores e analistas estão a ponderar as implicações de uma potencial perturbação desta estreita mas crítica via navegável. O que acontece se o Estreito de Ormuz for subitamente bloqueado?
Porque é que o Estreito de Ormuz é crucial para o mercado energético mundial?
Na sequência dos ataques israelitas ao Irão, os responsáveis iranianos levantaram o espetro do encerramento do Estreito, o que provocou um forte aumento dos preços do petróleo bruto.
De acordo com a Agência Internacional da Energia (AIE), cerca de 20 milhões de barris por dia (mb/d) de petróleo bruto e produtos refinados passaram pelo Estreito de Ormuz em 2023, representando quase 30% do total do comércio mundial de petróleo.
A maior parte deste volume - cerca de 70% - teve como destino a Ásia, com a China, a Índia e o Japão entre os maiores destinatários.
Embora existam infraestruturas alternativas de oleodutos, estas são limitadas. A AIE estima que apenas 4,2 mb/d de petróleo bruto podem ser reencaminhados através de rotas terrestres, como o oleoduto Este-Oeste da Arábia Saudita para o Mar Vermelho e o oleoduto de petróleo bruto de Abu Dhabi, nos EAU, para Fujairah. Esta capacidade representa apenas um quarto do volume diário típico que transita pelo Estreito.
"Uma crise prolongada no Estreito de Ormuz não só perturbaria os fornecimentos dos principais produtores do Golfo - Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Kuwait, Iraque e Qatar - como tornaria inacessível a maior parte da capacidade de produção mundial disponível, que se concentra no Golfo Pérsico", alertou a AIE num relatório.
Os mercados de GNL (Gás Natural Liquefeito) estão ainda mais expostos a potenciais perturbações. Todas as exportações de GNL do Qatar - o segundo maior exportador de GNL do mundo - e dos Emirados Árabes Unidos têm de passar pelo Estreito. A AIE refere que 90 mil milhões de metros cúbicos (bcm) de GNL transitaram pelo Estreito nos primeiros dez meses de 2023, o que equivale a 20% do comércio mundial de GNL.
Sem rotas alternativas viáveis para as exportações de GNL do Qatar ou dos Emirados Árabes Unidos, qualquer encerramento marítimo restringiria gravemente o abastecimento mundial. Cerca de 80% destes volumes de GNL destinam-se à Ásia, enquanto a Europa recebe cerca de 20%, o que significa que as perturbações exacerbariam a concorrência entre regiões, especialmente num mercado restrito.
"O grande volume de petróleo que passa pelo Estreito e a escassez de rotas alternativas significam que mesmo breves perturbações teriam consequências significativas para o mercado mundial", declarou a AIE.
Até que ponto poderá o petróleo subir se o Estreito de Ormuz for bloqueado?
Embora um encerramento total continue a ser um cenário de baixa probabilidade, os analistas concordam que a ameaça, por si só, é suficiente para injetar volatilidade nos mercados energéticos.
Os preços do petróleo bruto subiram 13% na semana passada, devido à escalada das tensões entre Israel e o Irão. Embora os preços tenham diminuído ligeiramente desde então, depois de os relatórios terem confirmado que as infraestruturas energéticas iranianas não foram afetadas pelos ataques israelitas, o risco de uma nova escalada - e de uma potencial perturbação dos fluxos energéticos globais - continua elevado.
Em resposta, os analistas de Wall Street apressaram-se a avaliar as possíveis consequências de uma eventual interrupção do transporte de petróleo e gás através do Golfo Pérsico, em particular do Estreito de Ormuz.
O Goldman Sachs alertou para o facto de um cenário de risco extremo, envolvendo um encerramento prolongado do Estreito, poder fazer subir os preços bem acima dos 100 dólares por barril.
O banco de investimento estima que o Irão produz atualmente cerca de 3,6 milhões de barris por dia (mb/d) de petróleo bruto e 0,8 mb/d de condensado, com um total de exportações marítimas em média de 2,1 mb/d até agora este ano - a maior parte com destino à China.
Warren Patterson, estratega de Commodities do ING Bank, indica que o mercado começou a avaliar um prémio de risco geopolítico substancialmente mais elevado à luz dos recentes desenvolvimentos.
Patterson afirmou que qualquer perturbação dos fluxos petrolíferos iranianos seria suficiente para eliminar o excedente de petróleo previsto para o quarto trimestre de 2025, o que provavelmente faria subir os preços do petróleo bruto Brent para 80 dólares por barril.
No entanto, o analista adverte que um cenário mais grave - como uma interrupção do transporte marítimo através do Estreito de Ormuz - poderia ser muito mais consequente.
"Quase um terço do petróleo marítimo mundial passa por este ponto de estrangulamento", observou. "Uma perturbação significativa destes fluxos poderia fazer subir os preços até 120 dólares por barril, sobretudo porque a maior parte da capacidade de reserva da OPEP está localizada no Golfo Pérsico e seria inacessível nessas condições."
"Esta escalada tem também ramificações no mercado europeu do gás", acrescentou.
O que esperar a seguir?
O Estreito de Ormuz é mais do que uma simples via de navegação - é uma tábua de salvação para a energia mundial.
Sem desvios fáceis para os fluxos de petróleo ou de GNL, a sua vulnerabilidade coloca os mercados no limite sempre que as tensões se agitam nesta região. O encerramento total do Estreito pode ainda parecer um acontecimento remoto, mas a mera ameaça é suficiente para agitar os mercados e manter os preços do petróleo elevados.
Como as forças iranianas e israelitas continuam a trocar ataques, o risco de erro de cálculo é grande. Numa região onde a diplomacia é frágil e os riscos são elevados, um passo em falso pode transformar um conflito regional numa crise energética global.