Rótulo do declínio industrial britânico dos anos 70 volta a ecoar. Queda de 0,1% em setembro e fraco crescimento trimestral reavivam dúvidas, sob ventos contrários no comércio.
A expressão “doente da Europa” tem uma longa e pouco edificante história: primeiro aplicada ao Império Otomano para descrever a queda de uma grande potência económica e política, mais tarde ao Reino Unido durante a estagflação e a agitação industrial dos anos 1970, e agora volta a ser sussurrada nos corredores de Westminster e da City de Londres.
Com novos números a mostrarem que a economia do Reino Unido encolheu inesperadamente 0,1% em setembro e que o crescimento trimestral abrandou para apenas 0,1%, volta a surgir a pergunta: estará o Reino Unido a perder, de novo, o seu ímpeto económico?
“A divulgação de hoje do PIB confirma o que os dados recentes já sugeriam: a economia do Reino Unido está a ter dificuldade em manter o ritmo à medida que nos aproximamos do final do ano”, disse Lindsay James, estratega de investimento na Quilter.
“O crescimento mensal caiu 0,1%, com o número de agosto também revisto para zero… Isto desenha o retrato de uma economia que começou 2025 com força, mas que agora perde fôlego justamente quando a ministra das Finanças prepara um Orçamento de Outono decisivo”, continuou.
Custos de financiamento elevados e faturas de energia teimosamente altas apertaram famílias e empresas, enquanto a burocracia do Brexit e ziguezagues políticos travaram o investimento.
No exterior, a procura europeia mais fraca e choques ligados à guerra nos conflitos em curso na Ucrânia e em Gaza encareceram os custos de transporte marítimo e de seguros, complicando o comércio e alimentando receios sobre tarifas dos EUA.
A produção industrial voltou a contrair em setembro, travada em parte pelo ciberataque que paralisou temporariamente a produção da Jaguar Land Rover. Inquéritos à indústria apontam para mais fraqueza e até o setor dos serviços, tradicional motor de crescimento do Reino Unido, tem sido revisto em baixa. A confiança empresarial, já frágil, dá sinais de desgaste.
Quem subscreve o rótulo de “doente da Europa” aponta vários indicadores: o crescimento do PIB desacelerou em todos os trimestres deste ano, o desemprego aumentou ligeiramente para 5% e o investimento empresarial continua fraco.
“A contração em setembro explica-se em parte pelo ciberataque debilitante à Jaguar Land Rover”, disse Danni Hewson, responsável pela análise financeira na AJ Bell.
“Mas, retirando o efeito do crescimento da população, a economia simplesmente estagnou no verão. Está longe do impulso que o país sentiu no início do ano, quando muitas empresas anteciparam a produção para evitarem as tarifas de Donald Trump.”
Ao mesmo tempo, Rachel Reeves, do Partido Trabalhista, enfrenta o seu teste mais delicado. O próximo Orçamento da ministra das Finanças tem de equilibrar contenção orçamental com a promessa de crescimento, uma equação que tem baralhado governos há décadas.
“O próximo passo será crítico para recuperar a missão de crescimento económico do Partido Trabalhista e evitar murmúrios de uma recessão no horizonte”, alertou James.
E embora a inflação tenha abrandado e os rendimentos das obrigações do Estado britânico tenham recuado face aos máximos de janeiro, dando algum fôlego ao Tesouro, a perspetiva de novos aumentos de impostos continua a pairar sobre as empresas.
“A incerteza sobre possíveis aumentos de impostos e os rumores persistentes de que os empregadores voltarão a ser alvo, por exemplo através de uma investida mal ponderada às contribuições para pensões de contribuição definida (DC) via salary sacrifice, arriscam sufocar a frágil confiança empresarial e fazer subir o desemprego de forma significativa”, prosseguiu James.
Ambições elevadas que não cumprem
Essa tensão entre prudência orçamental e ambição de crescimento está no centro do debate.
“O crescimento foi apresentado por este governo como panaceia”, observou Hewson. “Mas as contas nunca bateram certo, e a ministra das Finanças está agora perante a possibilidade de romper compromissos de manifesto e depois tentar fomentar a confiança necessária para gerar crescimento enquanto tira milhares de milhões do bolso das pessoas através de aumentos de impostos.”
Ainda assim, a narrativa do “doente da Europa” pode ser demasiado severa.
A desaceleração do Reino Unido espelha grande parte da Europa, com a Alemanha a crescer quase nada e a Itália estagnada. A taxa de desemprego mantém-se abaixo da média da zona euro e a inflação, outrora a pior do G7, arrefeceu mais rapidamente do que o esperado.
Os mercados acionistas da City de Londres também mostraram resiliência, com os investidores a encontrarem algum alento na queda dos rendimentos das obrigações e na perspetiva de um corte de juros pelo Banco de Inglaterra em dezembro.
“Os investidores devem esperar volatilidade, mas lembrar que as ações do Reino Unido mostraram resiliência este ano, sublinhando a importância da diversificação em tempos de incerteza”, concluiu James.
Se Reeves não conseguir reavivar a confiança empresarial e manter um rumo estável entre prudência orçamental e estímulo económico, o rótulo de “doente da Europa” pode colar em breve; e, desta vez, o Reino Unido tem menos reservas a que recorrer do que quando foi descrito desse modo pela última vez.
Segundo Hewson, da AJ Bell, “[O primeiro-ministro britânico, Keir] Starmer e Reeves precisam de sacudir a poeira e estar prontos para vender ao país decisões que se anteveem desconfortáveis, se querem evitar mais meses de crescimento negativo”.