Os inquéritos do BCE mostram que as famílias sentem pressões sobre os preços mais fortes do que os dados oficiais sugerem, mesmo com a inflação global a cair para 1,7%.
A redução do fosso entre a perceção da inflação e a inflação real poderá beneficiar significativamente a economia da zona euro, afirmou a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, durante um debate com legisladores da UE no Parlamento Europeu, na quinta-feira.
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"Prestamos muita atenção às percepções de inflação das famílias, não só porque estas têm um impacto na atividade económica e nas expectativas, mas também para garantir que continuamos a merecer a confiança das pessoas que servimos", afirmou Lagarde durante o seu discurso.
A presidente do Banco Central Europeu esquivou-se a perguntas sobre a especulação em torno da sua partida antecipada.
No seu primeiro discurso perante o Parlamento Europeu em 2026, Lagarde debateu com os legisladores europeus o estado da economia da UE, a importância do soberano e o papel global do euro devido às incertezas geopolíticas.
O tema central das suas observações foi o fosso entre a inflação percebida e a inflação medida e a razão pela qual a sua eliminação é importante para a confiança nas políticas do BCE.
Lagarde disse que os deputados ao Parlamento Europeu têm um papel fundamental na expressão das preocupações dos eleitores e na explicação das decisões do banco central ao público.
O BCE deve não só cumprir o seu mandato, mas também comunicar as suas escolhas em linguagem clara, incluindo o "porquê" e o "como" e não apenas o "o quê".
Sobre a inflação em si, Lagarde adoptou um tom mais otimista, afirmando que os esforços do BCE funcionaram e apontando para uma queda acentuada desde o pico, caindo de 10,6% em outubro de 2022 e pairando perto do objetivo do BCE desde então, flutuando em torno de 2% no segundo semestre do ano passado.
A última leitura, acrescentou, foi de 1,7% em janeiro.
A perceção da inflação
A queda da inflação pode nem sempre ter sido sentida como uma queda, de acordo com os inquéritos do BCE sobre as expectativas dos consumidores realizados desde abril de 2020. Muitas pessoas continuam a pensar que os preços estão a subir mais rapidamente do que os números oficiais sugerem, algo a que Christine Lagarde chamou uma "regularidade histórica global".
"As percepções da inflação descrevem as crenças das pessoas sobre as recentes alterações de preços. Embora estas percepções tendam a acompanhar a inflação medida, são normalmente mais elevadas", afirmou a Comissária.
"Não se trata de um fenómeno específico da zona euro, mas sim de um fenómeno global observado em todo o mundo", continuou.
Os dados do BCE mostram que a perceção da inflação na área do euro foi, em média, 1,2 pontos percentuais acima da taxa medida.
As percepções aumentaram em 2021 e 2022, juntamente com os números oficiais, mas desde então diminuíram acentuadamente com a queda da inflação.
Lagarde disse que as percepções ainda são importantes porque moldam as decisões de gasto e poupança, as demandas salariais e a confiança nas instituições.
"A confiança é um bem valioso por si só, mas também ajuda a ancorar as expectativas de inflação", sublinhou a presidente do banco central.
A responsável apontou também razões simples para a persistência do desfasamento: as pessoas tendem a reparar mais nos aumentos de preços do que nas reduções de preços e os grandes choques, desde os recentes aumentos de preços até à incerteza geopolítica e comercial, tendem a permanecer na perceção do público durante mais tempo.
O que as famílias compram com mais frequência também é importante, argumentou, com bens essenciais como os alimentos e os combustíveis a pesarem muito na forma como a inflação é sentida.
Espera-se que os preços dos alimentos, que aumentaram mais rapidamente do que a inflação dos Índices Harmonizados de Preços no Consumidor (IHPC) desde 2022, diminuam, mas permaneçam ligeiramente acima de 2% no final de 2026.
Crescimento dos salários e economia
Lagarde afirmou que há novos sinais de que as pressões inflacionistas subjacentes estão a arrefecer na zona euro, mesmo que as famílias continuem a sentir o aperto do aumento do custo de vida.
Apontando para a medida preferida do BCE para as tendências subjacentes dos preços, Lagarde referiu que "a inflação subjacente, que exclui a energia e os produtos alimentares, abrandou para 2,2%, após 2,3% em dezembro".
A queda da inflação está também a começar a refletir-se nos salários.
"Com a inflação menor do que o crescimento dos salários nominais, os salários reais, salários que são ajustados pela inflação, não só se recuperaram, mas, em média, subiram acima do nível visto em 2019", disse Lagarde.
Sobre a economia em geral, Lagarde disse que a zona do euro ainda está a crescer, embora modestamente.
"Estima-se que nossa economia tenha crescido 0,3% no quarto trimestre do ano passado e 1,5% para 2025 como um todo", disse.
O crescimento mais recente foi impulsionado sobretudo pela procura interna, e não pela indústria. A indústria transformadora tem sido mais fraca, disse Lagarde, mas tem-se mantido globalmente resistente, apesar do aumento das tarifas e da incerteza geopolítica.
Na economia, os serviços foram os que mais contribuíram para o crescimento.
"A atividade dos serviços, especialmente no sector da informação e da comunicação, desempenhou um papel importante, afirmou Lagarde, enquanto o setor da construção está gradualmente a ganhar dinamismo.
O comércio, no entanto, continua a ser um entrave. As importações e as exportações estão a ter um "impacto negativo no nosso crescimento", disse Lagarde, descrevendo o cenário do comércio mundial como "desafiante".
Evitar a partida antecipada
O eurodeputado alemão Damian Boeselager (Volt) aproveitou a sessão do Parlamento Europeu para pressionar Lagarde sobre o turbilhão de especulações acerca do seu futuro, depois de ter sido noticiado, em meados de fevereiro, que ela poderia deixar o BCE antes do final do seu mandato, em outubro de 2027.
Lagarde não respondeu à pergunta.
O que está em jogo é o facto de uma saída antecipada do BCE não só desencadear uma corrida à sucessão em Frankfurt, mas também desencadear uma remodelação mais ampla dos cargos de topo da UE até 2027, com as capitais a disputarem a sua influência.
Depois da troca de impressões de Lagarde com os legisladores, a comissão parlamentar de economia passou a outro dossier pessoal importante, votando a nomeação do governador do banco central croata, Boris Vujčić, como próximo vice-presidente do BCE, após a sua aprovação pelo Eurogrupo em janeiro.